NXP Semiconductors vs. Texas Instruments – Le Motley Fool -Acheter sur Amazon -43 % Réduction





L'année dernière, les ventes de semi-conducteurs ont atteint un sommet sans précédent, progressant de 13,7% à 468,8 milliards de dollars dans l'ensemble du secteur. L'informatisation des voitures, l'automatisation des usines et l'Internet des objets (IoT), entre autres utilisations, ont provoqué un vent arrière massif pour les principaux fournisseurs de puces électroniques ces dernières années.

Cette année sera plus lente pour l’industrie, mais à un moment donné, les tendances ci-dessus reprendront le dessus et la croissance des ventes reprendra. NXP Semiconductor (NASDAQ: NXPI) et Texas Instruments (NASDAQ: TXN) sont deux des plus importants fournisseurs de puces destinées aux constructeurs automobiles et aux applications industrielles. Les investisseurs ne peuvent pas se tromper avec ces actions à long terme, mais nous allons aujourd’hui limiter le choix au meilleur stock à acheter.

Une voiture dont les phares sont allumés roule sur un chemin recouvert de lignes lumineuses de circuits imprimés.

SOURCE D'IMAGE: GETTY IMAGES.

Que font ces entreprises?

NXP Semiconductor fournit une large gamme de puces dans les secteurs de l'automobile, de l'industrie et de l'Internet des objets, ainsi que des technologies de sécurité pour le secteur bancaire. La société compte plus de 25 000 clients, allant des principaux constructeurs automobiles tels que Autoliv, Bosch et Delphi Technologies aux grandes marques de consommation, y compris Amazon.com et Pomme.

NXP existe depuis plus de 50 ans. En 2018, la société a généré des revenus de 9,4 milliards de dollars et était la première ou la deuxième place du marché dans la plupart des catégories de produits.

En plus de fournir des puces pour les voitures et les entreprises industrielles, Texas Instruments fabrique des puces pour une gamme de produits grand public tels que des brosses à dents électriques et des calculatrices, ainsi que pour l'iPhone d'Apple. La société est en mesure de vendre des puces à des prix compétitifs grâce à son procédé de fabrication à faible coût, qu’elle perfectionne depuis près d’un siècle.

NXP et TI se débattent sur le marché automobile. Le chiffre d'affaires automobile représente 48% du chiffre d'affaires de NXP, tandis que Texas Instruments tire l'essentiel de son chiffre d'affaires de la combinaison de produits vendus sur les marchés de l'automobile et de l'industrie. Ces marchés sont très attractifs pour ces entreprises, car les cycles de vie des produits sont longs, les relations clients sont tendues et les marges sont très élevées.

L'année dernière, NXP et TI ont généré des marges opérationnelles de 28,8% et 42,5%, respectivement, ce qui en dit long sur les fossés concurrentiels des deux sociétés. Ces fournisseurs de puces ont passé des décennies à rationaliser leurs processus de fabrication et à établir des relations avec les clients qu'il est presque impossible de dupliquer.

Quelle entreprise grandit plus vite?

Après une année record pour l'industrie des semi-conducteurs, il est compréhensible que 2019 soit une année de croissance plus lente. En excluant les problèmes économiques, les sociétés de puces doivent également faire face à des comparaisons de croissance difficiles d'une année à l'autre.

En 2018, NXP a augmenté ses ventes de 1,6%. Au cours des cinq dernières années, la société a augmenté ses revenus et son cash-flow libre de respectivement 83% et 349%, en partie grâce à des acquisitions. Toutefois, les tendances macro-économiques se sont rattrapées au quatrième trimestre de l’année dernière, les ventes ayant chuté de 2% par rapport à l’année précédente. La société a attribué la chute des ventes à la faiblesse des marchés automobile et industriel en Chine, ce qui a également perturbé la croissance des ventes de Texas Instruments.

Les ventes de Texas Instruments ont augmenté de 5,5% l’an dernier. Les revenus et les flux de trésorerie disponibles ont augmenté respectivement de 26% et 89% au cours des cinq dernières années. Toutefois, comme prévu, la demande a été faible au premier trimestre, entraînant une baisse de 5% du chiffre d’affaires par rapport au premier trimestre 2006 et une baisse de 7% du bénéfice par action.

Les deux sociétés prévoient un chiffre d'affaires plus faible à court terme, mais NXP s'attend à un redressement de la demande à partir du deuxième trimestre. Pour le premier trimestre, NXP s'attend à une baisse de 8% de son chiffre d'affaires par rapport à l'année précédente, à mi-parcours des prévisions.

Les analystes prévoient actuellement que NXP enregistrera une baisse de 5% de son chiffre d'affaires, à 8,94 milliards USD pour 2019. D'autre part, les analystes s'attendent à ce que TI publie un chiffre d'affaires de 14,92 milliards USD pour l'année complète, ce qui représente une baisse de 5,5% d'une année sur l'autre.

À l’heure actuelle, aucune des deux sociétés n’a un avantage sur la croissance, mais NXP a clairement été une société à plus forte croissance ces cinq dernières années. Au-delà de 2019, les analystes s'attendent à ce que NXP augmente ses bénéfices d'environ 11% par an, alors qu'ils prévoient une croissance des bénéfices de TI de 8% par an.

Une des raisons pour lesquelles NXP se développe peut-être un peu plus vite est que sa technologie de radiofréquence (RF) permet à la société de puces de bénéficier des avantages du déploiement de la 5G et de l'adoption de l'IdO. Cela met à profit les atouts de NXP, dans la mesure où la société est le premier fournisseur de puissance RF.

Avantage: NXP Semiconductors.

Courage financier

L’industrie des puces subit des cycles d’augmentation de la demande, suivis de périodes de ralentissement en fonction de l’activité économique. Une solide situation financière peut aider une entreprise à faire face à la tempête et à un potentiel d’acquisitions rentables et d’augmentations de dividendes afin de générer des rendements pour les actionnaires.

Voici une comparaison des principales mesures financières pour NXP et TI:

Métrique NXP Semiconductor Texas Instruments
En espèces 2,789 milliards de dollars 4,233 milliards de dollars
Dette 7,354 milliards de dollars 5,068 milliards de dollars
Revenu (TTM) 9,407 milliards de dollars 15,78 milliards de dollars
Marge Opérationnelle (TTM) 28,38% 44,56%
Flux de trésorerie disponible (TTM) 3,708 milliards de dollars 6,058 milliards de dollars

Source de données: YCharts. TTM = Trailing 12 mois.

Dans l’ensemble, la situation financière de Texas Instruments est bien meilleure que celle de NXP. TI est une entreprise plus importante basée sur le chiffre d’affaires. Elle a également moins de dettes et génère une marge d’exploitation plus élevée.

Avantage: Texas Instruments.

Évaluation

Voici comment les deux entreprises se comparent à l'évaluation:

Métrique NXP Semiconductor Texas Instruments
PE traînant 14.65 20.55
Avant PE 12,96 22.4
Ratio PEG 1,16 2,79
Le ratio de distribution 14% 47%
Rendement dividende 1,01% 2,28%

Source de données: Yahoo Finance! PE = Ratio cours / bénéfice. PEG = croissance du ratio cours / bénéfice.

Le ratio cours / bénéfice à terme de 12,96 de NXP semble très bon marché, étant donné que les analystes s'attendent à ce que la société augmente ses bénéfices d'environ 11% par an. Le rendement du dividende de TI est plus élevé, mais cela est dû à un ratio de distribution plus élevé. Dans l’ensemble, NXP est de loin le meilleur rapport qualité-prix.

Avantage: NXP Semiconductor.

NXP est le meilleur achat

NXP et TI devraient constituer des investissements solides, compte tenu de l'informatisation croissante de presque tout, en particulier du nombre croissant de puces dans les voitures.

NXP constitue toutefois le meilleur achat, car il possède un avantage sur les prévisions de valorisation et de croissance.





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