Grande guerre commerciale, récession des revenus, négociation Disney: Market Recon -Commander sur Amazon -39 % Réduction





Plus directement, le prix décrit par Merriam-Webster se définit simplement comme la quantité d’une chose échangée ou demandée sous forme de troc ou de vente contre une autre. (fondamentalement, cette définition du prix exclut Bitcoin en tant que monnaie, car il n’a pas encore été largement accepté comme moyen d’échange.) Il existe plusieurs autres définitions, mais je pense que cela recouvre très directement le sens du mot, du moins en tant que nom. D'une autre manière, le mot, ou des versions de celui-ci, tels que "tarification", pourraient être utilisés pour décrire le processus de quantification de cette valeur. Dans le monde des affaires et de l'économie, nous appelons cela "la découverte des prix". La découverte des prix n'est en réalité rien de plus qu'un processus. Un processus qui illustre la réaction humaine aux conditions d'excédent et de pénurie, qu'elles soient réelles ou artificiellement créées par la mise en œuvre d'une politique.

Le S & P 500 et le Nasdaq Composite ont tous deux passé trois semaines dans une phase de contraction. Les industriels de Dow, dont la concentration est nettement plus étroite, ont été rétrogradés pendant cinq ans. Ces deux indices plus grands et plus larges ont toutefois cédé environ 4% et 6%, respectivement, sur un mois. À mon avis, le complexe de produits de base axé sur la croissance, le mieux représenté par le cuivre et le brut, a également pris le poing au menton au cours de cette période, encore exacerbé par la vigueur du dollar. Le Bureau of Economic Analysis nous accordera une révision de l'impression initiale du premier trimestre pour GDP, jeudi matin. Cette impression a surpris à la hausse pour un certain nombre de raisons qui ne se répéteront pas au deuxième trimestre.

De toute évidence, ce qui avait été pris en compte sur les marchés financiers était un accord commercial entre les États-Unis et la Chine, et maintenant, et le réajustement de ces attentes est ce qui a provoqué la correction actuelle sur nos marchés. La course sur le marché obligataire, en particulier les titres du Trésor américain, a été quelque peu troublante … pour le moins. Nul ne peut perdre ce mardi matin que le rendement de la Note américaine de 10 ans est inférieur à 2,3%. Cela ne devrait surprendre personne, mais casser la barque à tout le monde: le papier de 30 jours ne rapporte pas seulement huit points de base de plus que le papier de 10 ans, mais 19 points de base de plus que la note beaucoup plus basse de sept ans. Les enfants, nous avons un problème. Soit le marché obligataire est trop acheté … ou les marchés boursiers ont encore du chemin à faire, tout comme ce Trade, je veux dire la guerre froide. Avez-vous déjà vu "Ice Road Truckers?"

Impact

Comprenez ceci. Le 10 mai, les États-Unis ont augmenté les droits de douane sur les exportations chinoises à hauteur de 200 milliards de dollars à destination des États-Unis, et ont menacé d'ajouter les 300 milliards de dollars restants d'exportations actuellement non imposées à ce groupe. (En passant, ces gros chiffres ronds sont évidemment plus petits maintenant puisque nous utilisons les chiffres des années précédentes pour nos montants en dollars, mais les lignes d’approvisionnement changent, et la Chine ne retrouvera jamais une partie de cette activité car il existe maintenant des endroits moins chers pour la fabrication et le routage. .) Cette porte pivotante a raté pour la plupart la saison des résultats du premier trimestre. La saison, qui est maintenant presque terminée, a été marquée par un taux de croissance de 0,4% des bénéfices du S & P 500. Quatre-vingt entreprises parmi les mandants de l'indice S & P 500 ont émis des indications négatives, et les projections générales pour les bénéfices du deuxième trimestre atteignent désormais -2,0% ou moins. Rappelez-vous que les nouvelles les plus importantes de la guerre commerciale ne sont probablement pas pleinement prises en compte dans cette projection décourageante. Bouclez votre ceinture pour faire face à la probabilité d'une "récession des revenus".

La récente décote du marché avait ramené les ratios PE du S & P 500 à 16,1 fois. Cela dit, même ceux qui représentent la Réserve fédérale ont maintenu (pour l’essentiel) leur position actuellement neutre sur les taux à court terme, les marchés à terme négociés à Chicago prévoyant désormais une chance de 79% de réduction du taux des fonds fédéraux cette année, et une probabilité de 38% qu'il y aura plus d'une telle réduction. C’est là que je pense que l’appui sera favorable à des évaluations boursières plus élevées, méritées ou non. Selon FactSet, la moyenne quinquennale des bénéfices prévisionnels du S & P 500 est de 16,5 fois; ainsi, au moins, selon cette mesure, les marchés des actions sont sous-évalués. Les secteurs les plus grossièrement sous-évalués par rapport à leur moyenne quinquennale seraient l’énergie (encore !!) et les services financiers. C’est une histoire de marges d’intérêts nettes qui continue de s’aggraver. Comme je l’ai dit par le passé, la réparation de la courbe des rendements devrait avant tout préoccuper l’esprit assez stupide pour qu’il utilise le terme «économiste» dans son curriculum vitae. Bien que je soutienne la position neutre déjà mentionnée pour le moment, il est à présent discutable que les données macro-économiques sont en train de s'affaiblir et qu'il n'y a pas de solution à long terme. À mon avis, la Fed sera obligée d'envisager des baisses de taux à court terme afin de rétablir une courbe de rendement plus normale et plus saine. Tôt ou tard? C'est à eux. Ils ont l'habitude de prendre des mesures une fois que la grange a brûlé.

Terrifié

Vous avez lu la chronique de James Grant dans Barron's la fin de semaine dernière? Vous devriez vraiment, à mon avis. En fait, j’ai pensé qu’il fallait lire Grant dès qu’ils le pouvaient. Une des voix les plus intelligentes de notre domaine. La colonne de cette semaine a abordé l'exposition mondiale croissante à la dette à rendement négatif, les effets secondaires négatifs d'une telle manipulation perverse de la détermination du prix et l'impossibilité d'échapper à un cachot (ma parole) de sa propre création.

Je ne vais pas m'asseoir ici pour réécrire l'article de M. Grant, même si la tentation est grande. En résumé, Grant explique en quoi cette orientation erronée de la politique monétaire rappelle que "une politique monétaire radicale n’entraîne que des politiques monétaires plus radicales". Il souligne que cette politique a forcé les populations directement touchées à se comporter de manière moins agressive, pas plus, comme le voulait leur intention. En bref, c’était la meilleure chose que je lisais ce week-end.

Un dernier point. Grant conclut avec ce joyau et devrait réellement inciter les investisseurs à réfléchir et à réfléchir. Réfléchis bien. Grant écrit: «Les trésors à dix ans ne rapportent peut-être pas grand chose. Mais ils rapportent 240 points de base (peut-être 228 maintenant?) Plus que rien. Pour tout ce qui compte, les lingots d'or, qui ne rapportent rien, rapportent néanmoins plus de 10,6T $ de billets et d'obligations qui rapportent moins que rien. " Ce montant en dollars est l’agrégat global de toutes les dettes à rendement négatif, et oui… c’est une lettre T.

Qu'est-ce qui effrayerait un peuple au point de payer pour le droit de prêter avec une perte nominale garantie? Préservation? Je parie que vous êtes plus nombreux que vous ne le savez, indirectement par le biais de fonds obligataires ou de FNB. Saviez-vous même que vous étiez terrifié?

Que suis-je en train de faire

Eh bien, gang, j'ai déjà levé de l'argent. Comment? Assez simple. En me débarrassant de tout le bazar de mon livre, ainsi qu'en réduisant la taille, même de quelques positions en lesquelles je crois encore en théorie. (Pour mémoire, je continue de me concentrer sur les noms de nuage / logiciel, au risque de devenir moins diversifiés … car ces noms, pour la plupart en croissance, ont assez bien résisté à mon avis, et en bénéficieront d’abord si et quand il y avait un retour à une augmentation des dépenses en capital.) C’est là que la règle de la fixation de prix cibles et de points de panique C’est pourquoi nous limitons les pertes à 8%, à moins que la perte ne soit le résultat d’un écart du jour au lendemain. C'est pourquoi nous augmentons les points de panique à mesure que nous augmentons les prix cibles. Enfin, c’est la raison pour laquelle nous prenons certaines mesures lorsque ces points sont violés… même si nous ne le voulons vraiment pas.

Je vais utiliser Apple (AAPL) à titre d'exemple. Vous vous souviendrez peut-être que lorsque le stock a repris vie ce printemps, j'en ai profité, je suppose que vous en avez été nombreux. J'ai même publiquement augmenté mon prix cible de 197 $ à 240 $, lorsque les actions atteignaient 197 $. J'ai également augmenté mon point de panique à 180 $. Ai-je raté le sommet? Bien sûr. Je pensais que les actions allaient à 240 $. Cela dit, comme je vis selon les règles, j’ai pris quelque chose à 197 $, lorsque j’ai changé de cible. J'ai aussi pris quelque chose à 180 $ en descendant … sous un nom que j'aime toujours. Entre les deux ventes, je suis à 30% de la taille de mon poste d'origine. Je ne m'attends pas à vendre plus pour l'instant, mais maintenant, en cette période d'indécision accrue, cette position ne me tiendra pas éveillé la nuit. Je n'ai pas encore changé de cible ni de panique. J'ai besoin de. C'est simplement que la formation Cup with Handle sur laquelle j'avais basé ma dernière analyse publique semble maintenant cassée et que rien de concret ne s'est encore matérialisé à sa place.

Vais-je être désolé d'avoir vendu ces actions? Je vais les racheter à un moment donné. Ma base nette est encore bien inférieure à la dernière vente et j'ai une autre règle. Une victoire est une victoire. Même une victoire bâclée.

Un temps pour ajouter?

Le nouveau film d'action en direct Aladdin brise la concurrence au box-office. Il y a quelques semaines, c'était Avengers: Fin de partie, qui d'ailleurs est encore à la troisième place. Les studios de The Walt Disney Company (DIS) ont été chauds. Ce n'est pas une nouvelle. Cela fait longtemps qu'ils sont chauds depuis que Marvel et Lucasfilms ont emménagé. C’est clairement un facteur déterminant, car la société dépense généreusement pour créer son propre réseau de services de télévision / vidéo en continu concurrentiels destinés à enrayer le déclin culturel du nombre de téléspectateurs du câble et à éviter les Netflix (NFLX) et Amazon (AMZN) Prime plus établis (ainsi que d'autres entrées en hausse proposées par Apple, Comcast (CMCSA) et Alphabet (GOOGL).

En plus des studios de cinéma, les parcs à thème Disney ont également joué un rôle moteur. La foule, sans parler de la marge, devrait également augmenter … presque immédiatement. La dernière extension d'au moins les parcs nationaux de Disney "Galaxy's Edge" ouvrira ses portes à Anaheim, Disneyland en Californie, ce vendredi. Ce Guerres des étoiles En plus du parc, la demande de la société est obligée de demander aux clients de faire des réservations pour visiter Galaxy's Edge au moins le premier mois et de leur imposer un délai de quatre heures. Au fait, Galaxy's Edge devrait ouvrir ses portes à Orlando, Walt Disney World, en Floride, en août. À mon avis, nous parlons d'années de tourisme accru dans ces localités à des prix plus élevés. Plus de nourriture. Plus de boissons. Plus de ventes de jouets. Plus de matériel. Période.

Lorsque j'ai dessiné cette coupe avec poignée pour vous, je vous ai donné un objectif de prix de 140 pour DIS. J'ai beaucoup profité avec le reste d'entre vous pour l'écart créé le lendemain de la journée des investisseurs de Disney en avril. Certains d’entre vous se souviendront peut-être que j’ai pris une sortie anticipée dans le DIS et manqué une partie de la course à des prix supérieurs à cet objectif. Maintenant, l'excitation diminue, la part entre. J'ai enfin commencé à reconstruire le poste. Je pense toujours que l’espace de cet écart devra peut-être encore être testé. "Toutes les lacunes doivent combler" est ce qu'ils disent … et le fait est que la plupart d'entre eux le font.

Mon plan

Simple, d’avoir une position complète en place au moment où les actions testent la SMA à 50 jours (125,40). Si cette ligne se fissure alors, je vais devoir régler un petit problème de gestion des risques. Si les actions s'approchent de cette ligne et la conservent, je ferai un investissement. Si les actions ne déclinent pas aussi loin, me laissant avec quelque chose de moins qu'une position complète, eh bien, c'est ce que j'appelle un échange.

Économie (Toutes les heures est)

09h00 – Case-Shiller HPI (mars): Espérant 2,8% a / a, dernier 3,0% a / a.

09h00 – FHFA HPI (mars): Attend 0,2% m / m, dernier 0,3% m / m.

10h00 – Confiance des consommateurs (mai): S'attendant à 129.9, dernier 129.2.

10h30 – Indice de la fabrication de la Fed de Dallas (mai): S'attendant à 6.4, dernier 2.0.

Points forts des gains d'aujourd'hui (Attentes du consensus EPS)

Avant l'ouverture: (BAH) (.62)

Après la fermeture: (HEI) (.49), (WDAY) (.41)

(Apple, Disney, Amazon, Comcast et Alphabet sont des participations dans le club membre Action Alerts PLUS de Jim Cramer. Voulez-vous être averti avant que Jim Cramer n'achète ou ne vende des titres AAPL, DIS, AMZN, CMCSA ou GOOG?? En savoir plus maintenant.)

Recevez une alerte par e-mail chaque fois que j'écris un article sur Real Money. Cliquez sur le bouton "+ Suivre" en regard de ma signature pour cet article.





Laisser un commentaire