Elliott Management accepte d'acquérir Barnes & Noble -Code Promo Amazon -55 % Réduction





Elliott Management a conclu un accord en vue de l’acquisition de la libraire américaine Barnes & Noble, renforçant ainsi le pari du fonds de couverture activiste sur une industrie qui a été la première victime de l’attaque d’Amazon contre la vente au détail physique.

La transaction entièrement en numéraire valorise Barnes & Noble à 683 M $, y compris dette. Elle intervient un peu plus d'un an après la prise de contrôle de Waterstones, le seul survivant parmi une poignée de chaînes de livres qui prospéraient autrefois dans les rues commerçantes britanniques.

L’intérêt d’Elliott pour un secteur que de nombreux investisseurs ont laissé pour mort a surpris les directeurs de l’édition et les gestionnaires de fonds rivaux. Barnes & Noble a connu une période de volatilité au cours de laquelle la chaîne a licencié des travailleurs en raison de la baisse des ventes, s'est retrouvée mêlée à un litige avec son ancien directeur général et a finalement été mise en vente.

Mais Paul Best, responsable de l'activité européenne de capital-investissement chez Elliott, estime que certains détaillants physiques peuvent créer des entreprises durables s'adressant aux clients qui privilégient l'expérience en personne par rapport à la commodité en ligne, selon des personnes proches de sa pensée.

Ancien directeur de chaînes de distribution aussi variées que la marque de vêtements tendance Reiss et le magasin à prix réduits Poundland, M. Best a commencé à plaider en faveur d'une prise de contrôle de Waterstones peu après son arrivée à Elliott en 2017.

Il a finalement gagné l'adhésion des dirigeants du fonds basé à New York, dirigé par le milliardaire Paul Singer, et a commencé à poursuivre Barnes & Noble lorsque la société s'est mise en vente l'année dernière.

L’accord passé vendredi mettra un terme à l’association entre Leonard Riggio, près de cinq décennies, et la chaîne de librairies qu’il a fondée et dont il est toujours le principal actionnaire. Personnellement et par le biais de sa fondation, M. Riggio détient une participation de 19%, d’une valeur de 91 millions de dollars, dans le cadre de l’offre Elliott.

Maintenant, la chaîne est sur le point de commencer une période de propriété sans ressentiment de la part d’une entreprise si férue de querelles financières qu’elle s’est emparée d’un navire de la marine argentine lors d’un différend sur les obligations souveraines de l’Argentine.

"Ils veulent simplement nous vendre plus cher qu'ils ne nous ont acheté", a déclaré James Daunt, ancien banquier en investissement qui était directeur général de Waterstones et qui s'installera à New York pour prendre en charge Barnes & Noble.

"Heureusement, la seule façon d'y parvenir est si nous avons une entreprise beaucoup mieux investie, plus brillante, plus grosse et en croissance", a-t-il ajouté.

À l'instar de son homologue américain, Waterstones a connu une contraction douloureuse après qu'Amazon ait conquis le marché des titres à succès qui représentaient autrefois une part importante des bénéfices de la librairie.

Mais la chaîne britannique a renoué avec les bénéfices en 2016 après six années de pertes. Les responsables de l'édition affirment que M. Daunt a recentré les magasins sur des lecteurs avertis qui préfèrent parcourir ou assister à des événements en magasin tels que les signatures d'auteurs, cédant à Amazon l'activité de vente de titres à grand potentiel à faible marge.

Aux États-Unis, Barnes & Noble a dominé l'industrie et s'est fait connaître pour ses librairies à grande surface au cours d'une expansion rapide dans les années 1980 et 1990, écartant ainsi les vendeurs indépendants. Le bouleversement de la vente au détail a même fourni l’histoire de la comédie romantique de 1998, Tom Hanks et Meg Ryan, You’ve Got Mail.

Les difficultés qu’il a rencontrées pour faire face à la vente de livres en ligne ont rendu la société vulnérable à une prise de contrôle peu coûteuse. Même après un rassemblement jeudi après que le Wall Street Journal eut annoncé pour la première fois sa démarche, les actions avaient chuté de plus de 82% par rapport au sommet de près de 32 dollars atteint en 2006. L’offre d’Elliott valorise les actions à 6,50 $.

Pour le dernier trimestre, clôturé le 26 janvier, la société a réalisé un bénéfice net de 66,9 millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 1,2 milliard de dollars. Il portait une dette à long terme de 129 millions de dollars.

Comme chez Waterstones, M. Daunt entend défier l'orthodoxie de nombreuses chaînes nationales en permettant aux gestionnaires locaux de décider de la gestion de leurs magasins.

«Certains d’entre eux vont inévitablement s’aggraver, car c’est ce qui se passe lorsque vous relâchez les rênes. Mais la plupart d’entre eux iront mieux et certains d’entre eux s’amélioreront considérablement », a-t-il déclaré.

«Ma conviction fondamentale est que si vous dirigez la librairie de Tucson, en Arizona, vous comprenez vraiment ce que la librairie devrait faire mieux que moi assis à New York, sans parler de Londres. Et ce sera très différent de celui d'Hawaii.





Laisser un commentaire