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Deux géants de la technologie ne peuvent rivaliser plus étroitement que Facebook (NASDAQ: FB) et Alphabetde (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) Google.

Les deux entreprises sont de loin les leaders mondiaux de la publicité numérique, un marché en forte croissance qui devrait progresser de 17% à 327 milliards de dollars cette année, selon eMarketer. Aux États-Unis, la taille du marché de la publicité numérique a récemment dépassé les médias traditionnels tels que l’impression et la télévision, ce qui montre toute la puissance de Facebook et de Google.

Deux mains tenant des billes de couleurs différentes

Source de l'image: Getty Images.

Les deux ont des atouts différents dans la publicité numérique, cependant. Google domine avec son moteur de recherche et ses propriétés telles que YouTube; Facebook, qui possède également Instagram, excelle par sa vaste connaissance des utilisateurs, qui permet un ciblage précis des annonces.

La force de leurs modèles a entraîné des marges d’exploitation importantes pour les deux sociétés, et la croissance du marché de la publicité numérique a propulsé les actions de ces deux sociétés à la hausse ces dernières années. Comme le montre le graphique ci-dessous, leurs actions ont surperformé le S & P 500 au cours des cinq dernières années:

Graphique FB

Données FB par YCharts.

Les deux sociétés ne publiant plus leurs résultats du premier trimestre, il y a beaucoup de nouveautés à explorer. Jetons un coup d'oeil à la position de chacun des géants de la publicité numérique, pour voir quel est le meilleur achat aujourd'hui.

Le réseau social en constante évolution

Facebook a mis le cap sur 2018 et semble être en meilleure forme ces jours-ci. Le titre a récupéré les pertes de l'année dernière, enregistrant une hausse de 48% depuis le début de l'année. Et le PDG, Mark Zuckerberg, a semblé tirer les leçons du scandale de Cambridge Analytica de l'année dernière et des contrecoups qui l'ont suivi, alors que la société s'efforce de placer la confidentialité au cœur de sa plate-forme. Facebook ajoute un cryptage de bout en bout à toutes ses applications de messagerie. sur le site Facebook, on s'éloigne de News Feed pour se tourner vers des fonctionnalités telles que les groupes, la messagerie et la vidéo qui favorisent les interactions directes.

Pendant ce temps, malgré le hoquet public de Facebook, son activité publicitaire est aussi forte que jamais. Au premier trimestre, les revenus ont augmenté de 26% pour atteindre 15,1 milliards de dollars; la marge opérationnelle, ajustée pour tenir compte d'une amende attendue de 3 à 5 milliards de dollars de la Federal Trade Commission, s'est établie à 42%; Le bénéfice par action ajusté s’est établi à 1,89 USD, en hausse de 1,69 USD au trimestre de l’année précédente. Alors que la croissance du nombre d'utilisateurs a plafonné en Amérique du Nord et en Europe, elle continue à progresser rapidement dans le reste du monde, le nombre total d'utilisateurs ayant augmenté de 8% au cours de la dernière année. Les activités publicitaires de la société deviennent également beaucoup plus efficaces; En Amérique du Nord, les revenus publicitaires par utilisateur au cours du trimestre ont bondi de 28% pour atteindre 30,12 USD.

Facebook a averti que la croissance des revenus ralentirait dans la seconde moitié de l'année. Cela est dû aux effets de réglementations telles que le GDPR (règlement général de l'UE sur la protection des données) qui ont permis aux utilisateurs de désactiver le ciblage des annonces. la croissance de Stories, qui monétise à un taux inférieur à celui de News Feed; et d'autres changements de produits. La société s'attend également à une réduction de la marge opérationnelle au fur et à mesure de l'augmentation des investissements dans les effectifs, la sécurité et la sécurité, ainsi que dans les infrastructures.

Néanmoins, compte tenu de la croissance de la société, du potentiel d’Instagram (qui n’a toujours pas été monétisé par rapport à Facebook) et de la rentabilité, le titre continue de paraître bon marché avec un ratio cours / bénéfice de 24,9.

Un géant de la technologie tentaculaire

Alphabet a évolué ces dernières années au-delà des limites de Google et de son activité de publicité, y compris YouTube. Les récentes initiatives de la société comprennent son secteur matériel, avec ses haut-parleurs intelligents Google Home, ses ordinateurs portables Chromebook, ses appareils de diffusion en continu Chromecast, ses smartphones Pixel et son thermostat intelligent Nest. Alphabet développe également son activité de cloud computing, en cherchant à concurrencer Amazone et Microsoft, qui ont pris les devants dans les services d'infrastructure en nuage. Et il y a une croissance des revenus de son activité d'applications, Google Play.

Parallèlement, Alphabet injecte de l'argent dans "Other Bets", comme Waymo (son activité de véhicules autonomes) et GV (sa branche de capital-risque). Au premier trimestre, il avait enregistré une perte de 868 millions de dollars des autres paris.

Cependant, la fortune d'Alphabet continuera d'être largement déterminée par ses activités publicitaires. Dans son rapport sur les résultats du premier trimestre, la société craignait un peu les investisseurs: la croissance du nombre de clics rémunérés a nettement ralenti, atteignant 39% contre 66% et 62% aux deux trimestres précédents, et les recettes publicitaires n'ont augmenté que de 15,3%. Le titre a cédé 7,5% en raison du ralentissement.

La Directrice financière, Ruth Porat, a expliqué que la grande majorité des clics provenaient désormais de YouTube et que la croissance des "annonces d'engagement" sur YouTube s'est ralentie au cours de la période, car la société a apporté des modifications l'année dernière pour éviter les fausses nouvelles et les discours haineux. La concurrence semble également avoir un impact sur Alphabet, en particulier d'Amazon, qui a poussé la publicité de manière agressive au cours de la dernière année.

Le résultat semble indiquer un ralentissement de la croissance future d’Alphabet, d’autant plus que son taux de coût par clic est en baisse depuis longtemps; au dernier trimestre, il a chuté de 19% par rapport à l'année précédente. Alphabet porte toujours un prix raisonnable, cependant. En excluant les amendes de près de 7 milliards de dollars que la société a payées à la Commission européenne au cours de la dernière année, les actions se négocient à un P / E de 26,1.

Quel est le gagnant?

Facebook et Alphabet se négocient à des évaluations similaires. Aucune action de la société ne verse un dividende. Les deux ont des réserves d'argent dans leurs bilans. Avec leur domination dans leurs domaines respectifs de la publicité numérique, chacun dispose d’avantages concurrentiels importants. Je pense que les deux actions sont de bons candidats pour surperformer le S & P 500 dans les années à venir, comme dans le passé.

Mais Facebook semble être le meilleur pari des deux. Le réseau social se développe plus rapidement que Alphabet et a une stratégie plus ciblée que celle-ci, qui semble parfois lancer un jeu de fléchettes sur un mur avec son large éventail de projets indépendants. L'instagram de Facebook lui donne également un avantage, car cette plate-forme est en train de développer sa base d'utilisateurs. La populaire application de partage de photos devrait stimuler la croissance dans les années à venir.

Bien qu'il existe de bonnes raisons de posséder ces deux actions, Facebook semble plus susceptible de surperformer au cours des prochaines années.





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