Ce portefeuille d'actions «superstar» de Goldman Sachs bat le marché -Acheter sur Amazon -48 % Réduction





Les commerçants travaillent sous un moniteur affichant des panneaux de General Electric Co. sur le sol de la Bourse de New York.

Michael Nagle | Bloomberg | Getty Images

Un portefeuille d'actions de Goldman Sachs qui suit les sociétés "superstar" dominantes du secteur aux États-Unis bat le marché boursier au cours des trois dernières années.

Parmi les titres de la liste: Procter & Gamble, qui domine les produits de consommation, Altria Group, qui domine le tabac, ainsi que les sociétés mères de Google, Alphabet et PepsiCo. Ces sociétés bénéficient souvent d’une part importante des ventes du secteur, d’un pouvoir de fixation des prix élevé et de marges bénéficiaires élevées, qui contribuent toutes à une thèse d’investissement convaincante, a écrit mardi le stratège en chef des actions américaines de Goldman, David Kostin.

Le stratège boursier a ajouté que les sociétés affichant la plus grande part des ventes du secteur ont enregistré un rendement de 49% depuis 2015, contre 16% pour les sociétés affichant la plus faible part après contrôle du groupe.

"Le positionnement des grandes entreprises sur le marché permet souvent un pouvoir de négociation plus important sur les consommateurs et les travailleurs, ainsi qu'une rentabilité accrue", a déclaré Kostin dans une note adressée aux clients. "Les grandes entreprises ont été l'un des moteurs de l'explosion des marges des entreprises américaines après la crise."

La baisse du nombre de sociétés américaines cotées en bourse, qui sont passées de 8 000 en 1996 à environ 4 000 aujourd'hui grâce à moins d’offres d’initiatives en bourse et de fusions et acquisitions, a entraîné une concentration dans un certain nombre de secteurs clés, a ajouté Goldman.

Bien que la domination ait conduit à la perte de résultats dans un certain nombre de conglomérats connus capables de conserver une part de marché importante, des problèmes de réglementation pourraient en être une source de préoccupation pour quelques-uns.

Les législateurs américains cherchent à réprimer les grandes entreprises technologiques comme Facebook, Amazon et Alphabet par le biais de sondages du Congrès sur leur impact sur la vie publique. La Federal Trade Commission ainsi que le ministère de la Justice lancent également des enquêtes afin de déterminer si certains des plus grands titans techniques du pays pourraient être poursuivis en vertu de la législation antitrust ou pour violation de la vie privée.

Cela a maintenu leurs stocks sous pression, Facebook et Alphabet ayant chacun perdu au moins 5% au cours du dernier mois. Et bien que les régulateurs soient encore dans des mois, voire des années, Kostin a ajouté que les investisseurs devraient surveiller de près l'évolution de la situation.

"D'un point de vue stratégique, nous pensons que l'incertitude est encore trop grande pour recommander aux investisseurs d'éviter les actions sous le feu des projecteurs réglementaires", a-t-il écrit. "Mais si l'impact de la réglementation sur les actions d'aujourd'hui dépendra de chaque cas, des similitudes entre les résultats historiques suggèrent que les investisseurs devraient réduire leur exposition à toute action faisant l'objet d'une action antitrust. Dans le passé, la valorisation des actions et le prix des actions ont baissé et résolution. "





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