Bulletin n ° 22 (semaine du 03 juin) – Conseil d'initié – Moyen -Acheter sur Amazon -50 % Réduction





Les investisseurs s'inquiètent de la tendance à la surévaluation des fusions et acquisitions sur les marchés secondaires

Le marché des capitaux privés est considéré depuis plusieurs années comme un eldorado à haut rendement, ce qui a amené les investisseurs à gonfler les valorisations des sociétés non cotées composant ce marché. Entre Slack, évalué à 13 milliards de dollars, et les multiples élevés dans le Mittlestand allemand, les analystes ne manquent pas d’exemples pour illustrer cette tendance.

Les investisseurs s'inquiètent donc de plus en plus d'une surévaluation des sociétés de ces marchés secondaires. Selon une étude d'eVestment spécialisée dans l'analyse des données, 38% des investisseurs individuels se disent très inquiets de la surévaluation de ce secteur. Les gérants semblent plus confiants selon cette étude, 23% seulement se déclarant très ou très inquiets, ce qui peut expliquer cette frénésie de surévaluation.

Alibaba cherche à lever 20 milliards de dollars en entrant à la bourse de Hong Kong

Après une première introduction en bourse record de 25 milliards de dollars aux États-Unis en 2014, Alibaba envisagerait de lever 20 milliards de dollars via une cotation secondaire à Hong Kong.

Selon Reuters et le Financial Times, des sources proches du dossier ont indiqué que cette décision visait à diversifier les sources de financement du géant chinois. Mais le projet d'introduction en bourse intervient alors que la Chine et les États-Unis s'affrontent dans une guerre commerciale de plus en plus féroce qui a poussé les entreprises de technologie chinoises à devenir plus autonomes sur les chaînes d'approvisionnement. technologie domestique et financement. Alibaba a refusé de commenter.

La cotation constituerait une victoire pour la Bourse de Hong Kong, qui avait perdu le record de son introduction en bourse à New York en 2014, car ses conditions de négociation à l'époque, qui ont changé depuis, ne permettaient pas l'accès à la décision d'Alibaba. Une structure qui confère aux fondateurs de la société le contrôle des nominations au conseil d’administration.

En raison des tensions commerciales, les fonds investissant dans les marchés émergents ont perdu 3,8 milliards de dollars d'actifs sous gestion.

Les investisseurs ont tendance à retirer leurs liquidités des fonds investissant sur les marchés émergents dans le contexte d'une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine. Les institutions financières investissant dans des capitaux locaux sur les marchés émergents ont perdu 3,8 milliards de dollars en une semaine (15-22 mai). Si on regarde le chiffre sur une période de cinq semaines, le montant est de 7,8 milliards de dollars.

La disparition des perspectives d'une conclusion rapide des négociations commerciales entre les deux plus grandes économies du monde a conduit à des rendements des obligations du gouvernement américain à leur plus bas niveau depuis 2017. Les restrictions croissantes entre les États-Unis et la Chine pourraient avoir des conséquences désastreuses, a déclaré Sean Darby. Stratège en chef des actions pour Jefferies. L’indice MSCI Emerging Markets a atteint son plus bas niveau depuis la mi-janvier. Le FNB iShares MSCI Emerging Markets, qui gère un actif de 30 milliards de dollars, a enregistré des sorties de trésorerie de 842 millions de dollars pour la semaine, selon les données de Bloomberg.

Bain Capital lève 1 milliard de dollars pour la création d'un fonds technologique

Bain Capital, société de capital-investissement connue pour prendre le contrôle de sociétés telles que Varsity Brands et Toys R Us, lève 1 milliard de dollars pour un fonds de nouvelle technologie destiné aux rachats tardifs et aux investissements minoritaires, selon des sources proches du record de Bloomberg .

Bain cherche à tirer parti du vide existant sur le marché des logiciels où les capitaux disponibles sont plus bas. Il cible les entreprises dont les revenus récurrents annuels vont de 30 à 100 millions de dollars et dont les évaluations sont inférieures à 500 millions de dollars, opérant principalement dans les logiciels d’entreprise et la cybersécurité. Pour les entreprises à ce stade, Bain prévoit de se prévaloir de son expertise dans la recherche d'opportunités internationales et la création de partenariats avec d'autres sociétés du portefeuille. HGGC et Francisco Partners figurent parmi les autres concurrents de ce segment de marché.

Morningstar Data Manager lance l'analyse du crédit en intégrant DBRS

La société américaine Morningstar, spécialisée dans l'édition de données et la recherche financière, a annoncé mercredi l'acquisition de l'agence de notation canadienne DBRS, pour 669 millions de dollars. Il s'agit de la plus grande acquisition jamais réalisée par Morningstar. DBRS (Dominion Bond Rating Service) est aujourd’hui la quatrième plus grande agence de notation au monde, derrière les "Trois Grands" (S & P Global Ratings, Moody's et Fitch). La société appartenait auparavant à Private Equity Carlyle et Warburg Pincus. À la suite de cette annonce, l’action Morningstar a progressé de 0,27% et atteint une capitalisation boursière de 5,8 milliards de dollars.

À travers cette transaction, Morningstar entend développer ses activités d'analyse du crédit et élargir l'éventail des classes d'actifs sur lesquelles elle peut exprimer une opinion. En fait, cette acquisition permettra à la société américaine de conquérir le continent européen, un continent sur lequel l’acteur n’a pas actuellement l’approbation du superviseur des marchés, l’ESMA, en tant qu’agence de notation, l’autorisation de l’acquisition de DBRS. pourrait fournir à Morningstar.

En rapprochant leurs activités du segment de la notation de crédit, DBRS et Morningstar ont l’intention de bouleverser un marché dominé par les "Trois Grands". L’objectif est de développer une expertise dans le segment des fintech.

Dans la perspective d’une collecte de fonds, la fintech Robinhood vise une valorisation de 7 milliards de dollars

La fintech américaine Robinhood, fondée en 2013 et spécialisée dans le trading, se prépare à lever des fonds qui devraient s'élever à 200 millions de dollars, selon Bloomberg. Cette table ronde permettrait à la plate-forme crypto-boursière d'augmenter sa valeur pour atteindre entre 7 et 8 milliards de dollars, contre 5,6 milliards aujourd'hui. Certaines sources tablent même sur une valorisation pouvant atteindre 10 milliards de dollars.

La société fait partie d’un marché dynamique et porteur et a connu une croissance spectaculaire de 4 millions d’utilisateurs début 2018 à plus de 6 millions fin 2018. Robinhood a également annoncé à plusieurs reprises sa prévision d’une possible introduction en bourse.

Le consortium Fiat-Chrysler propose un projet de fusion avec Renault

Fiat Chrysler Automobiles (FCA) a proposé une fusion de 32,6 milliards d'euros avec Renault. Selon la proposition de "transformation", FCA et Renault détiennent chacun 50% de l’activité, ce qui représente un chiffre d’affaires combiné de 8,7 millions de véhicules par an, le troisième au monde derrière Volkswagen et Toyota.

Le groupe fusionné aurait un chiffre d’affaires annuel de près de 170 milliards d’euros sur un bénéfice opérationnel de plus de 10 milliards d’euros et un bénéfice net de plus de 8 milliards d’euros, a déclaré FCA. En raison des différences de valeur de marché, les actionnaires de FCA recevraient un dividende de 2,5 milliards d'euros avant la finalisation de la transaction. La valeur de la transaction fluctuera avec le prix des actions.

Le conseil d'administration de Renault, qui s'est réuni lundi matin après l'annonce de l'offre, a déclaré qu'il "étudierait avec intérêt l'opportunité d'un tel regroupement", le qualifiant de "proposition amicale". Le conseil se réunira ce mardi 3 juin pour décider d'ouvrir ou non des négociations exclusives avec la FCA.

Amazon envisage d'acquérir l'opérateur de téléphonie mobile Boost, une filiale de T-System et Sprint

Le géant de la vente au détail en ligne, Amazon, étudie le projet d'acquisition de l'opérateur de téléphonie mobile prépayée, Boost Mobile, actuellement filiale de l'allemand T-System et de US Sprint. Le groupe bénéficierait de la nécessité pour ces opérateurs de vendre Boost Mobile, dans le cadre de leur projet de fusion de 26 milliards de dollars. En effet, pour obtenir l’approbation des autorités de la concurrence, les deux sociétés doivent réduire leur part de marché cumulée dans les services mobiles prépayés et, ce faisant, céder une partie de leurs actifs.

Amazon pourrait ainsi se positionner pour récupérer certaines fréquences mobiles vendues dans le cadre de cette fusion. Cette transaction permettrait au géant américain de prendre pied sur le marché des télécommunications, d’accroître sa base de clientèle et d’accéder directement au marché dès le départ. Boost est maintenant évalué à près de 4 milliards de dollars.

Toutefois, ce tour de table sur le marché des télécommunications n’est pas exempt d’obstacles. La fusion de Sprint et de T-Mobile doit d’abord être validée par la US Federal Communications Commission, ce qui pourrait donner lieu à un duopole sur le marché américain des télécommunications. Ensuite, d’autres acheteurs se sont déjà positionnés pour acquérir Boost et pourraient compliquer l’éventuelle arrivée d’Amazon.

Goldman Sachs remporte un mandat de vente pour le géant de la gastronomie hispanique Goya, d'une valeur de 3 milliards de dollars

Avec un BAIIA de 250 millions de dollars (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements), Goya se spécialise dans les aliments hispaniques, qui connaissent une forte croissance aux États-Unis, dont la population hispanique passera de 62 millions en 2020 à 112 millions en 2060. âgé de 83 ans, il s’agissait à l’origine d’une entreprise familiale fondée par des immigrants espagnols.

La structure fragmentée du capital de Goya entre les différents membres de la famille fondatrice est à l’origine d’un mandat de vente confié à Goldman Sachs. Les fonds de capital-investissement pourraient potentiellement être intéressés par l’acquisition de ce géant de la gastronomie hispanique, comme J.M. Smucker, B & G Foods, Conagra, Unilever, Kraft Heinz et Campbell Soup.

KKR envisage de prendre une participation dans la capitale de l'éditeur allemand Axel Springer

Le fonds d'investissement américain KKR envisage de privatiser le célèbre éditeur allemand Axel Springer, qui publie le plus populaire tabloïd allemand "Bild" ainsi que le quotidien "Die Welt". La nouvelle, rapportée par Bloomberg, a provoqué une montée en flèche du titre du groupe de médias allemand. Le titre, qui avait perdu près du quart de sa valeur en un an, a bondi de plus de 20% mercredi à la Bourse de Francfort, à 54 euros, portant la capitalisation du groupe à près de 6 milliards d’euros. euros

Les discussions entre KKR et Axel Springer portent sur le lancement potentiel d'une offre publique d'achat visant des actions n'appartenant pas à la famille Springer. Le groupe allemand pourrait bientôt être en rupture de stock. KKR envisage donc de racheter les parts minoritaires du groupe. La majorité de la capitale resterait entre les mains de la famille Springer. Une offre pour l'entreprise pourrait être présentée dans les prochaines semaines.

Ithaca Energy acquiert 2 milliards de dollars d'actifs pétroliers de Chevron en mer du Nord

La société pétrolière et gazière Ithaca Energy, une filiale du groupe israélien Delek, a annoncé jeudi l'acquisition des actifs du géant pétrolier américain Chevron en mer du Nord pour 2 milliards de dollars (1,8 milliard d'euros). La transaction, qui devrait avoir lieu au troisième trimestre de 2019, sera financée par la trésorerie, la dette et un apport en capital de la société mère Delek.

Cette opération est stratégique pour la société israélienne car elle permet à Ithaca de renforcer sa position en mer du Nord. Le groupe prend le contrôle de dix champs pétroliers, ce qui lui permettra d’augmenter ses réserves de 150% et de quadrupler sa production dans cette zone.

Cette acquisition, synonyme du désinvestissement de Chevron dans cette région, intervient peu après le retrait de l'autre géant américain, ConocoPhillips, qui a annoncé en avril la vente à Chrysaor de son activité d'exploration et de production en mer du Nord pour une période de deux ans. 7 milliards de dollars (2,4 milliards d’euros). Les grandes compagnies pétrolières américaines recherchent des liquidités pour se concentrer sur des opérations américaines à plus long terme et à forte marge.

L'augmentation du déficit budgétaire italien entraîne une chute des marchés européens

La bourse européenne était au plus bas mardi 28 mai. En effet, sur l'indice européen Stoxx 600, l'indice a chuté de près de 0,3 point, touchant la plupart des secteurs ainsi que les principales bourses européennes. L'European Banking Index conclut quant à lui à une perte de 0,9%.

Cette situation trouve son origine dans le regain de tension entre Rome et Bruxelles, en raison du déficit budgétaire italien qui continue de se creuser malgré les menaces pesant sur la Commission européenne. L'Italie pourrait être condamnée à une lourde amende pour ne pas avoir honoré ses engagements européens en matière de finances publiques. En réponse aux menaces de Bruxelles, le vice-président du Conseil, Matteo Salvini, a annoncé dimanche qu'il se battrait de toutes ses forces contre les règles budgétaires de Bruxelles qu'il juge trop anciennes et trop injustes.

Après le renversement de la courbe de rendement des obligations du gouvernement américain, les hedge funds parient gros sur les titres à court terme

Les fonds spéculatifs voient une opportunité pour la dette à court terme du gouvernement américain. Le rendement de la dette du Trésor à 2 ans s’établit désormais à 2,15%, ce qui est proche des 2,31% offerts par les obligations à 10 ans, sans subir la même volatilité.

En effet, le positionnement à long terme de la dette à court terme par les investisseurs spéculatifs a plus que doublé cette année, dépassant de loin la progression du positionnement à court terme, selon les données de la US Commodity Futures Trading Commission de Bloomberg. Les positions longues et courtes sont maintenant presque égales pour la première fois depuis l'été dernier.

Après une hausse régulière au cours des 18 derniers mois, avec un sommet de 3% en novembre, le rendement sur deux ans, particulièrement sensible à la politique monétaire, a reculé cette année, ce qui traduit la perspective d’une baisse des taux d’intérêt. l’intérêt de la FED, plutôt qu’une augmentation. Mais lorsque les rendements baissent, les prix montent. Et c’est sur cette anticipation que repose la stratégie des hedge funds en attente d’une hausse de la valeur des bons du Trésor américains à court terme. Cette tendance est encore renforcée par les chiffres d'inflation étonnamment bas et l'inquiétude croissante suscitée par l'impact d'une guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis.

Écrit par Alexandre Simon, Yaelis Meissonnier, Hamza Lekhel, Clément Ginestou et Renan Savier





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