Les valeurs immobilières ont du potentiel à gagner, le résidentiel en faveur -Commander sur Amazon -49 % Réduction





(Reuters) – Le secteur immobilier américain, jadis endormi, pourrait être sur le point de poursuivre sa renaissance jusqu’au deuxième semestre de 2019, mais les investisseurs sont sélectifs dans leurs paris sur les sociétés immobilières.

Des gens travaillent sur un chantier de construction pour construire un nouvel immeuble d'appartements à Los Angeles, en Californie, le 6 février 2015. REUTERS / Lucy Nicholson

Les fonds de placement immobilier les plus populaires sont les fiducies de placement immobilier résidentielles et industrielles (FPI), mais les FPI de bureau semblent moins attrayantes et la vente au détail est désavantagée.

L’indice .SPLRCR, riche en dividendes et en croissance lente, a enregistré une croissance de 18,5% en 2019, contre un gain de 16,99% pour le S & P 500. À moins que le vent ne se renverse, l'immobilier est sur la voie de sa plus grande progression annuelle depuis 2014.

À plusieurs reprises cette année et aussi récemment que le 5 juin, les gains cumulés de l’indice de l’immobilier ont été supérieurs à ceux du secteur des technologies de pointe .SPLRCT.

Les investisseurs du secteur sont optimistes sur le fait que les FPI peuvent progresser davantage tant que la croissance des bénéfices aux États-Unis reste faible et que les taux d’intérêt restent bas.

"Si la politique de la Fed est douce et que vous ne constatez pas d’accélération des bénéfices, les rendements des dividendes (REIT) et des flux de trésorerie stables sont plutôt attractifs pour les investisseurs", a déclaré Bob Zenouzi, directeur des investissements immobiliers de Macquarie Investment.

Il prévoit des rendements de dividendes de 4,5% pour les FPI et une croissance des flux de trésorerie de 4% à 5%, ce qui permettra aux investisseurs en FPI d'obtenir un taux de rendement élevé, de bas à deux chiffres, pour les investisseurs au cours des 12 à 18 prochains mois.

Citant également de solides attentes concernant les bénéfices des FPI et des dividendes élevés, Gina Szymanski, gestionnaire de portefeuille chez AEW Capital Management, recherche des rendements des FPI dans la fourchette élevée des chiffres à un chiffre pour les 12 prochains mois.

Cependant, le multiple du prix du secteur par rapport à la valeur comptable nette est de 3,8, supérieur à sa moyenne historique inférieure à 2,5 et au ratio plus général de S & P de 3,2, selon les données de Datastream de Refinitiv.

Secteur immobilier S & P 500 contre S & P 500 plus large: tmsnrt.rs/2FFUPAU

Le gain rapide, alimenté par la faiblesse des taux d’intérêt américains et par les inquiétudes suscitées par les relations commerciales entre les deux pays ainsi que par la croissance économique, a provoqué une pause de la part des investisseurs et la sous-performance du secteur au cours des cinq derniers jours.

Mais dans les REIT résidentielles, Szymanski d’AEW privilégie les propriétaires de maisons unifamiliales. Les entreprises de ce secteur incluent American Homes 4 Rent (AMH.N), en hausse de 21,6% depuis le début de l’année, et Invitation Homes (INVH.K), en hausse de 32,1%.

«La demande est forte. Il y a une bonne visibilité. Les investisseurs ne la récompensent pas avec la même prime que les industries des autres beaucoup plus longtemps », a déclaré Szymanski.

Cedrik Lachance, directeur de la recherche sur les FPI chez Green Street Advisors, a déclaré que les FPI résidentielles tiraient parti de tendances telles que «un pouvoir d’approvisionnement et de fixation des prix limité qui varie d’un sous-secteur à l’autre».

Dans le secteur résidentiel unifamilial, il a déclaré que le pouvoir de tarification, l’offre limitée et la forte demande étaient élevés, les jeunes souhaitant passer de l’appartement à la maison, mais alourdis par la dette des étudiants, beaucoup n’ont pas les moyens de s’acheter une maison.

«Les revenus évoluent bien, mais il est toujours difficile de constituer un acompte pour une maison», a-t-il ajouté, ajoutant que dans les maisons multifamiliales, l’offre et la demande sont équilibrées.

L’indice résidentiel FTSE Nareit – .FTFN17 a augmenté de 17,8% depuis le début de l’année, ce qui est légèrement inférieur à l’indice plus large S & P REIT.

L'indice FTSE Nareit Equity Industrial .FTFN14 a augmenté de 29,1% en 2019, ce qui en fait le principal gain des principaux sous-secteurs des FPI. Les investisseurs préfèrent le secteur, qui comprend les entrepôts utilisés par les détaillants en ligne tels qu'Amazon.com (AMZN.O), par rapport aux centres commerciaux traditionnels qui se sont terriblement battus.

L’indice .TSFN2 du FTSE Nareit Equity Regional Mall a chuté de 6,4% depuis le début de l’année. Si le gouvernement Trump devait intensifier sa guerre commerciale avec la Chine et imposer une menace supplémentaire sur les droits de douane sur les importations, cela pourrait nuire aux détaillants en ligne et à la demande en entrepôts, mais les investisseurs restent optimistes.

"Il existe des risques commerciaux mais l’effet du commerce électronique a été perturbateur", a déclaré M. Zenouzi, de Macquarie.

Les agences de placement immobilier sont moins populaires que l'indice FTSE Nareit Equity Office .FTFN15 4,5% au cours des trois derniers mois, bien qu'il soit encore en hausse de 13,5% depuis le début de l'année, les investisseurs étant moins optimistes quant aux perspectives de ce secteur.

«Nous sommes prudents concernant les activités de bureau», a déclaré Lachance, de Green Street. «Il y a eu beaucoup d’approvisionnement et parallèlement une tendance à la densification. Vous êtes assis plus près de vos collègues qu’avant. "

M. Szymanski d’AEW a une préférence pour l’immobilier en Asie-Pacifique et en Europe par rapport aux investissements américains, mais il note qu’un problème en Europe tient aux perspectives incertaines du Royaume-Uni en raison du Brexit.

Depuis que le secteur immobilier américain a sous-performé au cours des cinq dernières sessions avec une baisse de 4% par rapport à la baisse de 1% de S & P, Lachance de Green Street a déclaré que les FPI étaient rentrées «dans la fourchette de la juste valeur».

John LaForge, responsable de la stratégie de gestion des actifs immobiliers chez Wells Fargo, ne prévoyait pas grand-chose pour les REIT, car il s’attendait à une nouvelle hausse des taux à 10 ans cette année, ce qui renforcerait la concurrence pour les REIT à haut rendement. Mais compte tenu des préoccupations persistantes des investisseurs à l’égard de la croissance économique mondiale et de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, il ne s’attend pas non plus à une vente massive dans le secteur des valeurs refuges.

«Les gens aiment la sécurité pour le moment. Si la Chine et les États-Unis concluaient un accord commercial, ce qui les éloignerait un peu et dissuaderait les gens de quitter les REIT, a déclaré LaForge.

Reportage de Sinéad Carew, reportage supplémentaire de Chuck Mikolajczak, April Joyner et Herb Lash, édité par Alden Bentley et David Gregorio

Nos standards:Les principes de Thomson Reuters Trust.





Laisser un commentaire