Pourquoi les investisseurs paient une prime pour Wayfair -Code Promo Amazon -52 % Réduction





L'affaire baissière contre Wayfair (NYSE: W) est aussi simple qu'attrayant. En termes simples, le débutant du commerce électronique n’a enregistré aucun bénéfice au cours des cinq dernières années. Pire encore, plutôt que de se rapprocher du noir, les pertes de Wayfair sont en hausse. Le spécialiste de l’ameublement a enregistré une perte nette de 500 millions de dollars l’an dernier, contre 244 millions de dollars d’encre rouge en 2017.

Et pourtant, Wayfair a dominé le marché au cours de l’année écoulée, faisant passer ses rendements devant des pairs toujours rentables, comme Amazone (NASDAQ: AMZN) et eBay (NASDAQ: EBAY). Examinons maintenant pourquoi les investisseurs sont prêts à payer pour cette entreprise déficitaire.

Un homme se recule dans son fauteuil, les mains derrière la tête, souriant. Un ordinateur portable est sur la table devant lui.

Source de l'image: Getty Images.

Soyons fiancés

À l'heure actuelle, la priorité de Wayfair est de gagner des parts de marché et de constituer une large base de clients fidèles. Selon toutes les indications, il réussit. La société a ajouté 2 milliards de dollars de chiffre d'affaires à son chiffre d'affaires annuel l'année dernière, contre une augmentation de 1,3 milliard de dollars en 2017. Les revenus se sont améliorés à un taux annuel composé de plus de 50% depuis 2014. En revanche, les ventes d'eBay n'ont augmenté que de 6% en 2018 et le segment du commerce électronique d'Amazon ont augmenté de 20%.

Les indicateurs d'engagement des utilisateurs de Wayfair suggèrent également que l'entreprise est en train de créer un créneau de marché défendable. Plus de 16 millions d'utilisateurs ont commandé un produit via son réseau de sites Web au cours de la dernière année, contre moins de 9 millions au début de 2017. Ces acheteurs dépensent en moyenne environ 440 dollars par an. Les affaires répétées ont représenté plus de 6 millions de commandes, soit environ les deux tiers de toutes les ventes.

Prendre un coup

Wayfair a démontré au cours des derniers trimestres que son activité pouvait résister aux défis directs de ses rivaux très motivés. Surstock (NASDAQ: OSTK) au début de 2018 a mis de côté ses objectifs de rentabilité pour réduire les prix et tenter de mettre un terme à la part de marché de Wayfair. Les résultats de cette expérience ont été désastreux – pour Overstock. Ses marges bénéficiaires ont chuté et la croissance des ventes est restée négative.

Dans le même temps, les tendances en matière de prix et de croissance de Wayfair se sont maintenues et la société est même devenue plus efficace dans ses dépenses de marché. Ce succès montre que la croissance des ventes de Wayfair est davantage liée aux améliorations apportées à l'expérience de magasinage en ligne qu'à la simple offre de prix bas.

L'avenir est grand ouvert

Wayfair a une longue piste de croissance pour le principal marché américain de l’ameublement résidentiel. Cependant, les investisseurs sont encore plus enthousiastes quant à son potentiel de développement dans de nouvelles zones géographiques et catégories de produits auxiliaires. L'Allemagne à elle seule représente un marché adressable de 75 milliards de dollars, qui fait partie des 300 milliards de dollars investis par le PDG Niraj Shah et son équipe en Europe.

Et tandis qu'eBay se concentre de plus en plus sur la dépriorisation de segments non essentiels tels que StubHub et son groupe classifié, la portée de Wayfair est en pleine expansion. Le réseau de distribution exclusif de l'entreprise a déjà rendu plus rapide et plus efficace l'expédition de marchandises volumineuses telles que des canapés, des tables de billard et des spas. Elle a utilisé cette plate-forme flexible pour s’intégrer à d’autres catégories de produits, tels que les meubles-lavabos, et il est probable que des dizaines de mesures similaires lui seront proposées au cours des prochaines années pour augmenter progressivement ses ventes.

À propos de ces pertes

Outre les tendances de croissance impressionnantes, la principale raison pour laquelle les investisseurs acceptent les pertes de Wayfair est qu’elles sont entièrement motivées par les choix de dépenses de la direction. La montée en flèche des investissements dans le réseau de vente et d’exécution des commandes, ainsi que l’ajout d’ingénieurs et de spécialistes de la livraison, ont récemment fait passer les dépenses à près de 14% des ventes, contre 9% en 2015.

Wayfair vise à réduire ce chiffre entre 5% et 7% à long terme, grâce à une base de ventes plus élevée et à la réduction des besoins en capitaux suite à son expansion. Beaucoup devra faire les choses au mieux au cours des prochaines années pour que cet objectif ambitieux soit atteint, mais force est de constater que Wayfair a connu un début impressionnant.

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* Le conseiller en actions revient au 1er juin 2019

John Mackey, PDG de Whole Foods Market, une filiale d'Amazon, est membre du conseil d'administration de The Motley Fool. Demitrios Kalogeropoulos possède des actions d'Amazon. Le Motley Fool possède des actions et recommande Amazon et Wayfair. Le Motley Fool recommande eBay. Le Motley Fool a une politique de divulgation.

Les points de vue et opinions exprimés dans le présent document sont les points de vue et opinions de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.





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