Apple Inc. (NASDAQ: AAPL), Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) – Après en avoir touché 3000 pour la première fois, les résultats du delta du marché haussent les attentes, et plus encore -Commander sur Amazon -55 % Réduction





Le S & P 500 Index (SPX) a atteint 3000 pour la première fois mercredi suite au témoignage dovish du président de la Fed, Jerome Powell, mais cela a-t-il un sens dans ce nouveau chiffre?

Eh bien, c’est génial pour le fourrage, et peut-être que cela aide psychologiquement de voir un nouveau premier chiffre pour le SPX pour la première fois depuis 2014.

Le défi de cet élan psychologique surviendra probablement lorsque la saison des résultats commencera la semaine prochaine. Les attentes à Wall Street sont déjà plutôt souples, ce qui signifie que les entreprises ont une barre très basse pour battre les prévisions. Les entreprises qui battent pourraient recevoir une petite récompense sur le marché boursier, mais les entreprises qui ne répondent pas aux attentes les plus basses risquent de se retrouver dans le bocage.

C’est l’une des raisons pour lesquelles certains analystes estiment que le SPX pourrait atteindre le sommet de sa gamme pour le moment. Les gains générés par les gains semblent pouvoir être remarquables, alors que les punitions semblent importantes. Si nous voyons deux grands titres rater leurs prévisions de bénéfices, cela pourrait nuire à la confiance du marché.

Lorsque vous examinez le ratio cours / bénéfice (P / E), le «P» augmente beaucoup plus rapidement que le «E» pour de nombreuses entreprises. Cela soulève potentiellement des questions sur les valeurs de marché actuelles lorsque vous envisagez une saison des résultats dans laquelle de nombreux analystes s'attendent à ce que les bénéfices moyens du S & P 500 baissent réellement d'une année à l'autre.

Même si les bénéfices sont meilleurs que prévu, le marché sera soumis à davantage de tests dans les mois à venir, y compris le surendettement, le Brexit, et, comme le président de la Fed, Jerome Powell, l’a rappelé mercredi dans son témoignage, le débat sur le plafond de la dette américaine. Oui, selon le témoignage de Powell mercredi, une réduction de taux plus tard ce mois-ci semble extrêmement probable. Cette nouvelle est désormais fondamentalement intégrée et liée aux résultats, un test essentiel pour déterminer si cette reprise peut se poursuivre.

En parlant de gains, Delta Air Lines Inc. (NYSE: DAL) a annoncé de bons résultats pour le deuxième trimestre jeudi tôt, dépassant ainsi de loin les estimations consensuelles des tiers sur le bénéfice par action et affichant une légère hausse des revenus. La société a également relevé ses prévisions pour l'exercice. Les actions ont progressé d'environ 2% dans les transactions pré-marché.

Les autres nouvelles sur les bénéfices de ce matin n’ont pas été autant applaudies, avec Lit Bath & Beyond Inc. (NASDAQ: BBBY) bat les estimations finales mais semble décevant sur les prévisions. Les actions ont chuté de 4%.

Sur le plan commercial, la France et les États-Unis ont une escarmouche. Le représentant du commerce américain étudie si une nouvelle taxe «numérique» française de 3% sur le revenu des sociétés «vise injustement» certaines sociétés de technologie basées aux États-Unis. Parmi les entreprises potentiellement concernées par la taxe, citons: Alphabet Inc (NASDAQ: GOOG), Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN), et Facebook Inc. (NASDAQ: FB). Le Sénat français a approuvé la taxe tôt jeudi.

Pendant ce temps, le pétrole brut continue de gagner du terrain, les prix américains se négociant au-dessus de 60 dollars le baril – un record depuis six semaines – face aux inquiétudes liées aux ouragans dans le golfe du Mexique et à un tirage hebdomadaire important aux États-Unis.

Powell continue son témoignage à Capitol Hill ce matin.

Powell livre des actions

Pour la deuxième fois en deux semaines, le marché a obtenu ce qu'il souhaitait de la part de la Fed hier.

À la fin du mois de juin, les actions se sont ressaisies après la réunion de la Fed lorsque Powell a exprimé de nouvelles préoccupations concernant l’économie et suscité l’espoir d’une réduction des taux en juillet. Mercredi, dans son témoignage devant le Congrès intitulé "Humphrey Hawkins", il a réitéré ses espoirs en évoquant à nouveau l’incertitude économique et en notant que les importants gains d’emplois de juin ne signifiaient pas que tout allait bien. Cela semblait indiquer que Powell était prêt à réduire ses tarifs plus tard ce mois-ci.

Les chances d'une réduction de 50 points de base en juillet sont passées de moins de 4% mercredi matin à plus de 26% d'ici la fin de la journée après le discours de Powell, selon les contrats à terme du groupe CME. Les chances d'un nouvel assouplissement de la Fed en septembre sont maintenant supérieures à 70%, contre environ 60% plus tôt cette semaine.

Nous soulignons souvent ici qu’un seul élément de données ne représente pas une tendance, et Powell l’a clairement indiqué dans ses questions-réponses avec le Congrès mercredi. À un moment donné, un membre de la Chambre a demandé à Powell si la forte croissance de l'emploi avait changé sa vision négative de l'économie. «La réponse directe à votre question est non», a répondu Powell, ajoutant que la faiblesse des économies étrangères continuait de peser sur l'économie américaine.

Les prévisions des économistes concernant la croissance économique américaine rejoignent sans doute les préoccupations de Powell. Par exemple, le «Nowcast» du personnel de la Fed à New York prédit que le produit intérieur brut (PIB) n'augmentera que de 1,48% au deuxième trimestre. Cela ne s’améliore que légèrement, à 1,74% au troisième trimestre. Comparez cela à la croissance de 3% du premier trimestre et de près de 3% pour l’ensemble de l’année 2018 et il semble évident que les choses ralentissent. La douceur à l’étranger, à laquelle Powell a fait référence, joue un rôle, mais ce n’est pas le seul facteur. Les soucis commerciaux sont un autre poids important.

Le modèle de probabilité de la Fed de New York indique maintenant environ 32% de chances d’une récession américaine l’année prochaine. C’est un grand bond en avant par rapport aux chances de récession de 12 mois d’environ 201% au début de 2019. Un analyste de CNBC a déclaré mercredi que les probabilités de la Fed de New York de dépasser les 30% étaient souvent un bon indicateur, mais pas parfait, de risque de récession à court terme.

Tout cela conduit à une question que de nombreux investisseurs se posent peut-être aujourd’hui: si la situation semble si timide, pourquoi les actions ont-elles atteint un sommet grâce au témoignage de Powell? Oui, les taux s’annoncent probablement comme une baisse, peut-être plus d’une fois cette année. Mais la baisse des taux de la Fed n’est pas forcément la meilleure des nouvelles. La Fed n’assouplit pas sa politique lorsque l’économie tourne. Une économie plus forte constituerait finalement un meilleur argument pour atteindre des records à Wall Street

Résultats du T2 pourraient aider à terminer l'histoire démarrée par Powell

La saison des résultats n’est pas une panacée, mais elle pourrait peut-être aider à répondre à des questions qui semblent plus théoriques à l’heure actuelle. Si les dirigeants soutiennent les affirmations de Powell au sujet de la faiblesse de l’économie et de la rentabilité de ses résultats aussi mauvais ou pires que les analystes l’attendent, il est possible que ce soit une couverture mouillée jetée sur le marché. À ce stade, toutefois, il semble que les investisseurs espèrent que les taux bas permettent aux entreprises de rester intéressées par de nouveaux investissements et de garder les travailleurs en poste. Cela dépend également de la demande des consommateurs, qui pourrait être contrecarrée par des coûts d'emprunt moins élevés.

L'autre chose que les revenus peuvent faire est d'aider à cristalliser ce que les cadres pensent de la situation tarifaire. Ils étaient relativement silencieux à ce sujet lors de leurs appels du premier trimestre, mais maintenant, il y a 89 entreprises du S & P 500 qui émettent des indications négatives pour le deuxième trimestre, et nombre d'entre elles le font probablement en partie à cause de préoccupations tarifaires. Nous arrivons à un point où les PDG d’entreprises multinationales seront presque obligés de se prononcer sur les tarifs.

Powell a souligné la faible inflation persistante comme un autre sujet de préoccupation et a annoncé aujourd'hui la publication de l'indice des prix à la consommation (IPC) de juin. L’IPC de base, qui exclut les aliments et l’énergie, a dépassé les attentes à 0,3% pour le mois et à 2,1% d’une année sur l’autre, en hausse par rapport au 2% enregistré en mai. Toutefois, l’inflation globale de 0,1% en juin n’était que légèrement supérieure aux estimations des tiers, mais l’augmentation de l’IPC global de 1,6% par rapport à l’année précédente était conforme aux attentes de Wall Street.

Il semble peu probable que ces données donnent à la Fed une pause sur la réduction de taux anticipée, mais Powell pourrait être interrogé à ce sujet, comme il en témoigne devant le Congrès aujourd'hui.

Plus de données d'inflation sont attendues demain avec l'indice des prix à la production (IPP) de juin. À ce stade, les analystes s’attendent à ce que les indices de prix à la production (IPP) soient stables, avec une augmentation de 0,2% de l’indice de performance énergétique (énergie et aliments), selon Briefing.com. C’est assez similaire au mois précédent et pas trop remarquable.

Également du côté des données, les comptes rendus de la Fed de juin ont été publiés mercredi, mais ont été perdus dans les débats avec Powell qui a fourni une analyse aussi mise à jour au cours de son témoignage. Nous avons tous entendu la bouche du cheval mercredi, et cela se poursuit aujourd’hui avec plus de témoignages de Powell à Dc. Le procès-verbal a montré aux responsables de la Fed qui soutenaient le point de vue de Powell sur l’augmentation des risques économiques.

D'un point de vue technique, le SPX franchit une barrière importante comme 3000, mais il pourrait être plus important s'il peut fermer au-dessus, ce qui n'a pas été le cas mercredi. Parfois, vous voyez un grand nombre se faire casser en infra-journalier puis plusieurs jours après que le marché y ait encore joué, sans toutefois fermer au-dessus. Cela ne peut pas être exclu ici, mais si le SPX peut effectuer plusieurs fermetures au-dessus de 3 000, cela pourrait aider à cimenter ce nombre rond en tant que niveau de support.


Figure 1: UN HOMME ET UN MARCHÉ: Tout doute qu'une seule personne peut avoir un effet démesuré sur l'ensemble du marché disparaît sans doute en jetant un coup d'œil à ce graphique intra-journalier des rendements en chandelier et de rendement du Trésor à 10 ans (TNX) entre le mardi et le mercredi. Regardez le bond des actions et la baisse des rendements mercredi soir, juste après la déclaration publique du président de la Fed, Jerome Powell. Source des données: Cboe Global Markets, indices S & P Dow Jones. Source cartographique: La plateforme thinkorswim® de TD Ameritrade. À des fins d'illustration seulement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

FAANGs bientôt de retour sur la sellette: Envie de prendre des vacances d’été dans l’eau torride de Washington, DC? Certains cadres des sociétés «FAANG» n’ont pas le choix, mais souhaiteraient peut-être qu’ils soient dans un endroit plus frais. Fonctionnaires de Apple Inc (NASDAQ: AAPL), Amazon, Facebook et Google devraient témoigner la semaine prochaine dans le cadre de la vaste enquête du législateur américain sur les grandes entreprises de technologie et les menaces potentielles qu’elles pourraient poser à la concurrence, selon le Washington Post. Cela fait un moment que ces congrès ont été convoqués sur le tapis par le Congrès, mais cela pourrait les remettre à l’esprit.

Alors que les démocrates sont à la tête de la Chambre et que certains de leurs porte-parole réclament plus de réglementation dans le secteur des technologies, les républicains ont également fait part de leurs préoccupations concernant les éventuelles menaces concurrentielles dans le secteur. En outre, le mois dernier, le président Trump a déclaré à la presse que «il est évident qu'il se passe quelque chose en termes de monopole», à propos des questions antitrust avec de grandes entreprises technologiques telles que FB et GOOGL. Restez à l'écoute, car ce type d'audience peut parfois être à l'origine de mouvements des actions, surtout s'il semble que les cadres se transforment en sacs de frappe pour le Congrès.

Mixing and Matching Bank Earnings: Bien que les investisseurs considèrent souvent les grandes banques comme une entité répondant à divers signaux économiques, ce n’est pas vraiment le cas. Parfois, les actions des banques se synchronisent, mais il est également important de les distinguer, car elles ne forment pas un bloc solide. Par exemple, la baisse des taux hypothécaires (l'hypothèque moyenne sur 30 ans s'établissant maintenant aux alentours de 3,75% contre 4,52% il y a un an) a probablement signifié davantage pour Wells Fargo que les autres banques qui ont communiqué des informations la semaine prochaine, en raison de la forte présence de WFC dans le secteur des hypothèques. . Si les dépenses des consommateurs ralentissaient, cela pourrait apparaître dans les résultats de C ou de JPM en raison de leurs activités massives de cartes de crédit.

Une autre chose à prendre en compte lors de l’approche des bénéfices des banques la semaine prochaine est la vision globale des dirigeants de banques de l’économie. La nature même de leurs activités signifie qu'ils ont tendance à surveiller de près les tendances qui peuvent réellement faire la différence pour l'ensemble du marché boursier. Ceux-ci comprennent les différends commerciaux entre les États-Unis, la Chine et l’Europe, l’immigration, la politique de la Fed et les infrastructures. Les tendances des prix des produits de base sont un autre endroit où les dirigeants de banque pourraient être en mesure d’exprimer quelques idées pertinentes. C’est pourquoi, si vous avez le temps d’écouter, il serait peut-être prudent d’envisager ce qu’ils ont à dire sur leurs appels de gains.

Route escarpée à venir? La Fed pourrait peut-être essayer d’accentuer un peu la courbe des rendements en maintenant les coûts d’emprunt à court terme à un niveau bas. Si telle est sa stratégie, cela semble fonctionner mercredi, bien qu’un jour ne soit jamais suffisant pour être une tendance. Comme le président de la Fed, Powell, en a témoigné devant le Congrès et qu'il a clairement indiqué aux investisseurs que la Fed envisageait une possible réduction des taux en juillet, le bon du Trésor à 30 ans étant vendu, tandis que les bons à 10 ans et à deux ans augmentaient légèrement. Alors que le rendement à 10 ans n’avait pas sondé les plus bas sous les 2% qu’il l’était récemment, il a toutefois fortement baissé, après avoir atteint un sommet d'environ 2,1% avant que les propos de Powell ne soient rendus publics, terminant la journée à 2,06%.

Plus important peut-être, c'est que la note de deux ans s'est bien déroulée par rapport à la note de 30 ans. La courbe des rendements s'est donc légèrement accentuée mercredi, ce qui pourrait être une bonne nouvelle pour le marché. Cependant, il faudrait probablement que cela continue pendant quelques jours pour que cela ait l’air significatif, et un effet secondaire négatif (qui était évident mercredi) pourrait être une pression sur le secteur financier. Dans l’intervalle, le signal de la Fed a semblé peser sur le dollar américain et aurait peut-être aussi aidé les prix du brut, bien qu’un tirage hebdomadaire brut du brut ait également joué un rôle. Les actions énergétiques ont mené le classement mercredi en partie à cause du rallye brut.

Les informations de TDA ne sont pas censées être des conseils en investissement ni être interprétées comme une recommandation ou une approbation d'un investissement particulier ou d'une stratégie d'investissement donnée. Elles sont uniquement fournies à titre d'illustration. Assurez-vous de bien comprendre tous les risques inhérents à chaque stratégie, y compris les frais de commission, avant de tenter de placer une transaction.
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