Les rendements obligataires tombent, provoquant de grandes fluctuations dans les actions -Code Promo Amazon -54 % Réduction





Une fuite vers la sécurité qui a entraîné une baisse des rendements obligataires à l’échelle mondiale a provoqué une nouvelle volatilité sur le marché boursier mercredi, soulignant l’incertitude quant à l’évolution de la bataille commerciale et monétaire entre les États-Unis et la Chine.

Les principaux indices boursiers américains ont fortement chuté, puis ont traversé une session volatile avant de récupérer une grande partie de leurs pertes à la clôture. Le Dow Jones Industrial Average a basculé de 633 points dans sa plus grande largeur mercredi et a clôturé en baisse de 22,45 points, soit 0,1%.

Les actions ont initialement chuté, la perspective d’une baisse des taux d’intérêt dans le monde entier suscitant l’inquiétude des perspectives de croissance mondiale, en particulier à la lumière d’une guerre commerciale entre deux des plus grandes économies du monde. Les décideurs en Inde, en Nouvelle-Zélande et en Thaïlande ont pris des mesures énergiques pour soutenir la croissance et l’inflation, abaissant tous les taux d’intérêt plus que prévu.

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Cela a incité les investisseurs à acheter des obligations d’État et de l’or – actifs considérés comme relativement sûrs – tout en vendant des actions américaines et du pétrole au début de la journée. Le prix de l'or a dépassé 1 500 dollars l'once troy pour la première fois en six ans. Les contrats à terme sur le brut américain ont chuté de 4,7% pour atteindre leur plus bas niveau depuis janvier.

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est tombé en dessous de 1,6% avant de s'établir à 1,675% en après-midi, son niveau le plus bas depuis octobre 2016. Le rendement des obligations d'État allemandes à 10 ans est tombé au plus bas depuis au moins 2006, d'après les données de FactSet. Les rendements obligataires et les prix évoluent dans des directions opposées.

La baisse a potentiellement amené certains investisseurs à négocier la chasse aux actions de sociétés américaines, aidant ainsi les actions à regagner le terrain perdu au fil de la journée. Le S & P 500 a cédé environ 2% au cours de la séance mais a clôturé en hausse de 2,21 points, ou 0,1%, à 2883,98. Le Nasdaq Composite a progressé de 29,56 points, soit 0,4%, à 7862,83.

Les prix des actions ont commencé à rebondir, les rendements du Trésor ayant quelque peu progressé plus tard dans la journée, ont déclaré des analystes. «C’est un peu la source du marché, puis nous nous sommes lancés dans les courses», a déclaré R.J. Grant, directeur des opérations sur actions chez KBW.

“Les gens ont pensé [the low point] Ce ne serait pas un mauvais niveau d’achat », a déclaré Ilya Feygin, directeur général de WallachBeth Capital.

Néanmoins, il y a peu de signes que la volatilité risque de disparaître rapidement. Plusieurs analystes ont mis en garde contre les turbulences persistantes résultant du commerce. En outre, les investisseurs analysent les indices des banques centrales sur l’orientation des taux d’intérêt, même si les taux sont historiquement bas.

«C’est un peu un territoire inexploré», a déclaré M. Grant. "Cela contribue à l'extrême volatilité du marché."

Les actions ont également retrouvé une partie de leur repli mercredi, alors que le président de la Fed de St. Louis, James Bullard, estimait que la banque centrale "pouvait se permettre de procéder à davantage d'ajustements de politique".

La Réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt la semaine dernière, comme le souhaitaient depuis des mois les investisseurs et le président Trump. Les investisseurs ont récemment multiplié les paris sur le fait que la Fed continuera à réduire ses taux cette année.

Les fluctuations de mercredi ont continué sur une course en dents de scie des stocks. Lundi, ils ont connu leur pire jour de l'année. La négociation de mardi a entraîné un rebond qui a brisé plusieurs séries de baisses.

Les tensions commerciales entre Washington et Beijing pèsent sur le marché.

Photo:

johannes eisele / Agence France-Presse / Getty Images

Les rendements ont reculé même lorsque les actions ont grimpé en flèche cette année, sous l’effet conjugué des préoccupations croissantes concernant les perspectives économiques et des attentes des banques centrales du monde qui s’apprêtaient à réduire leurs taux d’intérêt pour soutenir leur expansion économique.

Certains analystes ont déclaré que le redressement du Trésor pourrait se poursuivre, sous l’effet du ralentissement de l’activité économique aux États-Unis et de l’assouplissement de la politique monétaire au niveau mondial. Les taux des obligations d'État ont été négatifs au Japon de manière intermittente depuis 2016 et ont atteint des creux sans précédent sous zéro en Allemagne.

La hausse simultanée des prix des obligations et des actions cette année a également perturbé les investisseurs. Les rendements ont parfois baissé lorsque la Fed a annoncé qu’elle abaisserait les taux d’intérêt, mais également lorsque les investisseurs craignaient que la Fed ne fasse pas assez pour soutenir la croissance. Le niveau des rendements à long terme est déterminé par quelques facteurs, notamment les prévisions concernant les taux d’intérêt de la Fed, ainsi que les perspectives de croissance économique et d’inflation.

Si les perspectives économiques aux États-Unis étaient meilleures, la dynamique du commerce ne nuirait pas autant aux stocks qu’ils l’ont fait, ont déclaré certains analystes.

"Aucune résolution commerciale n'exacerbe un ralentissement de l'économie mondiale", a déclaré Peter Cecchini, stratège en chef des marchés mondiaux chez Cantor Fitzgerald. "Si le contexte n’était pas si fragile, les marchés d’actions ne réagiraient probablement pas de cette façon."

L’administration Trump a qualifié la Chine de manipulateur de la monnaie après que le yuan eut affaibli son niveau psychologiquement important de sept dollars par dollar. Voici ce que cela signifie pour les négociations commerciales et les marchés. Photo: Presse associée

Interrogé mercredi matin sur la volatilité récente des marchés, le président Trump a déclaré: «Je pense que la réaction du marché est à prévoir. J'aurais pu m'y attendre encore plus. Comme je l'ai dit, il faudra bien que nous affrontions la Chine à un moment donné. Ils nous amènent chez le nettoyeur depuis 25 ans. "

Entre-temps, il a doublé les pressions sur la Fed, affirmant que la banque centrale avait commis une erreur en augmentant trop les taux d’intérêt. "Ils doivent réduire les taux plus rapidement et plus gros, et arrêter leur ridicule resserrement quantitatif MAINTENANT", a déclaré M. Trump sur Twitter.

Les valeurs financières et énergétiques du S & P 500 ont été parmi les plus durement touchées mercredi, tandis que les actions de sociétés de matières premières et de biens de consommation courante ont enregistré des gains. Les actions des banques et des sociétés financières ont tendance à se dégrader lorsque les taux d’intérêt baissent.

Actions en

            Walt Disney
Co.

a chuté de 7,01 $, ou 4,9%, à 134,86 $ après que la société a annoncé des bénéfices plus faibles que prévu au deuxième trimestre, ce qui a pesé sur le Dow.

Ailleurs, l'indice composite de Shanghai et le Nikkei du Japon ont tous deux reculé d'environ 0,3% et le coréen Kospi de 0,4%.

La banque centrale chinoise a fixé mercredi son taux de change officiel au plus bas depuis 2008, tout en le maintenant au-dessous du niveau symbolique des sept yuans par dollar, à 6,9996.

Écrire à Gunjan Banerji à Gunjan.Banerji@wsj.com

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