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"Les actions américaines terminent leur meilleur trimestre en plus de 20 ans" – une nouvelle période extraordinaire qui mérite d'être documentée en détail. Le S&P 500 a enregistré un rendement de 20,5%, mené par les sociétés énergétiques Halliburton (NYSE: HAL) (+ 89,5%) et Marathon Oil (NYSE: MRO) (86,2%). Le Dow Jones Transports a enregistré un rendement de 19,2%, avec Avis Budget (NASDAQ: CAR) en hausse de 64,7% et Ryder (NYSE: R) en hausse de 41,9%. À la traîne, l'indice financier NYSE a affiché un rendement de 13,1%. Goldman Sachs (NYSE: GS) a progressé de 27,1% au cours du trimestre.

Le marché au sens large a surperformé. Les indices S&P 400 Midcap et petites capitalisations Russell 2000 ont enregistré des rendements de 24,1% et 25,4%. Il y avait 155 entreprises dans le Russell 2000 qui ont gagné 100% ou plus au cours du trimestre. L'indice arithmétique Value Line à pondération égale de 1 700 actions a progressé de 30,1% au T2, le meilleur rendement depuis le 32,2% du T2 2009.

Le Nasdaq Composite a enregistré un rendement de 31,0%. Le Nasdaq 100 (NDX) a affiché un rendement de 30,3%, mené par un qui est qui des positions courtes populaires. Tesla (NASDAQ: TSLA) a gagné 106%, MercadoLibre (NASDAQ: MELI) 102%, PayPal (NASDAQ: PYPL) 86,4%, eBay (NASDAQ: EBAY) 74,5%, Zoom (NASDAQ: ZM) 73,5% et Lululemon (NASDAQ : LULU) 64,6%. Apple (NASDAQ: AAPL) a rapporté 43,8%, Amazon.com (NASDAQ: AMZN) 41,5% et Microsoft (NASDAQ: MSFT) 29,4%.

L'indice Nasdaq Industrials a enregistré un rendement de 32,4%, tandis que l'indice Nasdaq Telecom a affiché un rendement de 24,2%. L'indice Philadelphia Semiconductor (SOX) a enregistré un rendement de 32,8%, les deux tiers des membres de l'indice gagnant au moins 32%. L'indice Nasdaq Biotechnology a affiché un rendement de 26,9%, avec près d'un dixième des stocks des membres doublant au cours du trimestre.

Indicateur de la douleur ressentie sur le côté court tout au long du trimestre, l'indice Goldman Sachs Most Short a augmenté de 56,2%. De nombreuses positions courtes populaires ont affiché des gains trimestriels spectaculaires. Wayfair (NYSE: W) a affiché 269,8%, Big Lots (NYSE: BIG) 195,4%, Eldorado Resorts (NASDAQ: ERI) 178,2%, Etsy (NASDAQ: ETSY) 176,4%, Bed Bath & Beyond (NASDAQ: BBBY) 151,8% , Murphy Oil (NYSE: MUR) 125,1%, Jack in the Box (NASDAQ: JACK) 111,4%, Aaron's (NYSE: AAN) 99,3%, Polaris (NYSE: PII) 92,2% et Brunswick (NYSE: BC) 81,0%.

L'indice du secteur des services pétroliers de Philadelphie a augmenté de 35,5%, neuf des 15 membres de l'indice gagnant plus de 57% pour le trimestre. Les détaillants (NYSEARCA: XRT) ont bondi de 44,3%, avec des gains tels que GAP (NYSE: GPS) (79,3%), CarMax (NYSE: KMX) (66,4%), Carvana (NYSE: CVNA) (118,2%), Dick's (NYSE: DKS) (94,1%), Best Buy (NYSE: BBY) (53,1%), Expedia (NASDAQ: EXPE) (46,1%) et Kohl's (NYSE: KSS) (42,4%). Les constructeurs d'habitations (NYSEARCA: XHB) ont bondi de 47,7%, avec Toll Brothers (NYSE: TOL) en hausse de 69,3%, D.R. Horton (NYSE: DHI) 63,1%, Lennar (NYSE: LEN) 61,3% et PulteGroup (NYSE: PHM) 52,5%.

"Risk on" ne se limitait certainement pas aux actions américaines. Les prix des swaps sur défaillance de crédit (CDS) se sont effondrés, inversant une grande partie du pic du premier trimestre. Les CDS de qualité investment grade ont chuté de 37 bps pour le trimestre à 76 bps – et représentent désormais moins de la moitié du plus haut (159 bps) par rapport au 23 mars. Le CDS à haut rendement a baissé de 141 bps à 516 bps (en baisse par rapport au plus haut du 23 mars de 886 bps). Le FNB iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (NYSEARCA: LQD) a bondi de 9,72% pour le trimestre, avec un gain de 6,46% au premier semestre. Le FNB iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (NYSEARCA: HYG) a progressé de 7,36%, ramenant sa perte y-t-d à 5,10%. Les prêts à effet de levier ont enregistré un rendement de 10,1% au deuxième trimestre.

Des baisses encore plus spectaculaires des prix des CDS ont été enregistrées à l'étranger. Le CDS "crossover" européen (corporate à haut rendement) a chuté de 189 bps au cours du trimestre à 382 bps, en baisse significative par rapport aux sommets du 23 mars (572). Les CDS des banques européennes subordonnées ont chuté de 88 points à 167 points de base au cours du trimestre, terminant juin à des niveaux inférieurs à la moitié de mars (367).

Les actions européennes ont affiché de grands trimestres. Le DAX allemand a rebondi de 23,9%, les principaux indices progressant de 15,0% en Italie, 13,5% en France et 8,0% en Espagne. L'indice FT100 du Royaume-Uni a récupéré 9,6%.

Le gain sur les marchés obligataires européens de la périphérie est plus notable – compte tenu notamment de la montée en flèche des déficits budgétaires. Les rendements italiens ont chuté de 26 bps au deuxième trimestre à 1,26% – environ la moitié du plus haut de 2,42% de mars. Les taux grecs ont chuté de 43 pb à 1,20%, en baisse par rapport au plus haut de 3,67% du 18 mars. Les taux portugais ont baissé de 39 points de base à 0,47% (plus haut de 1,45% en mars) et les taux espagnols ont chuté de 21 points de base à 0,46% (plus haut de 1,22% en mars).

Fait peut-être plus remarquable, les marchés émergents se sont fortement redressés face à une pandémie mondiale en expansion rapide. EM CDS a baissé de 157 bps à 195 bps, en baisse par rapport au plus haut de 478 bps de mars et revenir aux niveaux de février. Les stocks ont repris 30,2% au Brésil, 30,8% en Turquie, 20,4% à Taïwan, 20,2% en Corée du Sud, 18,7% en Inde, 10,6% en Russie et 9,6% au Mexique.

Le Shanghai Composite a gagné 9,8%, le CSI 500 retournant 14,2%. L'indice ChiNext orienté vers la croissance de la Chine a bondi de 30,9%, avec des gains de 36,2% au premier semestre.

Les obligations en devises locales des pays émergents ont fortement rebondi. Pour le trimestre, les rendements ont baissé de 172 bps en Afrique du Sud à 9,24%, 167 bps au Brésil à 6,95%, 127 bps en Roumanie à 3,88%, 124 bps au Mexique à 5,82%, 121 bps au Chili à 2,40%, 85 bps en Russie à 5,90%, 67 bps en Indonésie à 7,18% et 56 bps en Hongrie à 2,15%.

Les rendements libellés en dollars ont baissé de 278 bps en Ukraine (à 7,37%), 165 bps en Turquie (à 6,74%), 115 bps au Qatar (à 2,24%) et 85 bps au Mexique (à 3,39%). Les rendements en dollars du Brésil ont bondi de 78 points de base au cours du trimestre pour s'établir à 4,93%.

Pour la plupart, les devises émergentes se sont redressées au cours du T2. La roupie indonésienne a récupéré 14,3%, le rouble russe 10,2%, le peso colombien 7,9%, le baht thaïlandais 6,1%, la couronne tchèque 4,5%, le zloty polonais 4,4%, le peso chilien 4,1%, le forint hongrois 3,6%, le peso mexicain 3,0% et l'Afrique du Sud. rand 2,8%. À la baisse, le peso argentin a baissé de 8,6%, le real brésilien de 4,8% et la livre turque de 3,5%. Le renminbi chinois a augmenté de 0,26% par rapport au dollar au cours du trimestre.

L'indice du dollar a baissé de 1,7% au cours de la période. Le dollar australien a gagné 12,6%, le dollar néo-zélandais 8,4%, la couronne norvégienne 8,1%, la couronne suédoise 6,3%, le dollar canadien 3,6%, l'euro 1,5% et le franc suisse 1,5%. Le yen japonais a reculé de 0,4% par rapport au dollar au cours du trimestre.

L'indice boursier australien ASX 200 a progressé de 16,5% et l'indice japonais Nikkei 225 a progressé de 18,0%. Ne récupérant que 6,0%, les actions bancaires japonaises ont pris du retard. De manière générale, les valeurs bancaires ont notablement sous-performé au cours du trimestre. L'indice China Financials de Hong Kong a reculé de 0,3%. L'indice européen STOXX600 Bank a rebondi de 7,8%, tiré par une reprise de 18,7% dans les banques italiennes. Les banques américaines (BKX) ont enregistré un rendement de 15,1%, accusant un retard considérable sur la plupart des secteurs.

Le S&P 500 vient de concurrencer son meilleur rendement trimestriel depuis 21,3% au T4 98. Il y a des parallèles. Après un retour boursouflé de 23,0% en glissement annuel, le S&P 500 s'échangeait à un sommet historique de 1 191 le 20 juillet 1998. Les marchés américains ne tenaient absolument pas compte de la montée de la fragilité russe.

L'effondrement de la bulle dévastatrice du "Tigre d'Asie" l'année précédente avait nécessité d'importants renflouements du FMI. Malgré le marché américain et l'essor économique, les fonds fédéraux étaient à 5,5% à l'été 98 (le même niveau qu'à la fin de 1995). Les bons du Trésor avaient flairé des ennuis à l'horizon. Après avoir atteint près de 7,0% au deuxième trimestre de 1996, les rendements des bons du Trésor à 10 ans étaient tombés à 5,4% en juillet 1998 (et 5% en août). Les rendements baissiers et la spéculation à effet de levier en plein essor ont renforcé le contexte de liquidité, les actions devenant progressivement spéculatives.

La contagion aux ME a frappé la monnaie et les obligations russes en septembre 1998. Des couvertures agressives avant la crise ont assuré une dislocation spectaculaire du marché. Un épisode désargenté de réduction des risques / désendettement a frappé la communauté spéculative à effet de levier, notamment la gestion du capital à long terme. L'effondrement de l'effet de levier flagrant de LTCM et des positions massives sur les produits dérivés a presque fait tomber le système financier mondial.

La Fed a abaissé ses taux et a pris la décision inhabituelle d'orchestrer un plan de sauvetage pour LTCM (et ses contreparties). Le «comité pour sauver le monde» de Greenspan, Rubin et Summers a opéré sa magie – et le monde ne serait plus jamais le même. Au lieu d'un calcul bien nécessaire pour la communauté spéculative à effet de levier agressive et le complexe des dérivés, c'était parti pour les races. Les actions se sont rassemblées au cours du quatrième trimestre – et n'ont pas reculé. Le Nasdaq a presque doublé au cours du fiasco de 1999, ce qui démontre la précarité du recours à des mesures de relance monétaire et de renflouement avec des marchés en proie à une bulle spéculative majeure.

Même face à l'excès spéculatif le plus visible, Greenspan est resté attaché aux «petits pas». Les fonds fédéraux ne sont revenus à 5,0% qu'au milieu de 1999. La bulle est devenue de plus en plus vulnérable à la fin de l'année. L'économie ralentissait, tandis que les fondamentaux se détérioraient dans le secteur technologique bouillonnant. Mais cela n'a pas empêché un dernier resserrement court et une "fusion" liée aux dérivés pour pousser le Nasdaq à des extrêmes encore plus fous au premier trimestre 2000 (des records jamais dépassés depuis 15 ans).

Je ne suis pas sûr que Ben Bernanke parvienne à la Fed en 2002 si ce n'est pour tous les excès, les renflouements et seulement la folie des bulles de la fin des années 90. "Les pouvoirs en place" pensaient que LA bulle avait éclaté – et la Fed a eu recours au crédit hypothécaire comme mécanisme pour refléter les marchés et l'économie. Pas de Bernanke et pas de bulle de financement hypothécaire – et je doute que la Fed expérimente le QE. Sinon pour le QE de la Fed, le monde succombe-t-il à "tout ce qu'il faut" QE à l'échelle mondiale? Sans QE, le monde d'aujourd'hui serait beaucoup moins instable et troublé.

29 juin – Financial Times (John Plender): "Une explication innocente du rebond extraordinaire des marchés boursiers mondiaux au deuxième trimestre est que les investisseurs ont conclu que le pire de la pandémie était passé et que la reprise était à portée de main. Un moins innocent – mais trop plausible – une lecture alternative est que les investisseurs croient maintenant que les banques centrales exerceront un contrôle complet sur les prix des actifs dans un avenir prévisible. En d'autres termes, l'impératif catégorique des décideurs politiques de faire ce qu'il faut pour contrer la crise actuelle pourrait garantir une découplage durable des cours des actions des économies en difficulté. Ce dernier point de vue vient étayer la conviction croissante sur les marchés que la Réserve fédérale américaine peut désormais adopter une politique de contrôle de la courbe des taux. Cela impliquerait de suivre la Banque du Japon pour limiter les coûts d'emprunt en cibler un taux d'intérêt à plus long terme et acheter suffisamment d'obligations pour empêcher les rendements de dépasser ce niveau. "

Le deuxième trimestre a été capital pour des raisons autres que les énormes gains des marchés des valeurs mobilières. Les spéculateurs et les investisseurs "croient maintenant que les banques centrales exerceront un contrôle complet sur les prix des actifs dans un avenir prévisible". Il n'y a plus de doute: les bulles du marché mondial hautement synchronisées sont le "Too Big to Fail" ultime. L'aléa moral a atteint son apogée. Et, après avoir déclenché plusieurs milliers de milliards de dollars au pays et des milliards d'autres à l'étranger, les banquiers centraux ne pourront pas dissocier les marchés hautement spéculatifs et gonflés de stimulants monétaires agressifs.

Il y a eu 43 644 nouveaux cas de COVID aux États-Unis le 30 juin, soit près du double des 22 562 signalés le dernier jour du premier trimestre. Les cas quotidiens sont en moyenne de plus de 54 000 au cours des trois premiers jours de juillet. Il y avait alors un record de 71 000 nouveaux cas dans le monde au milieu d'une flambée pandémique le dernier jour du premier trimestre. Les nouveaux cas mondiaux quotidiens dépassent désormais les 200 000.

Comment les marchés peuvent-ils rester bouillonnants? Parce qu'une aggravation de la pandémie assure une relance budgétaire et monétaire supplémentaire. Il ne s'agit pas de fondamentaux économiques ou de prix de marché pour une solide reprise en «V». C'est la cupidité et le FOMO (peur de rater) – un désordre monétaire et une bulle spéculative fugitive qui en résulte. Ce jeu se joue depuis un certain temps maintenant. C'est un jeu de plus en plus dangereux – qui semble se diriger vers une sorte de conclusion.

Il convient de noter que les refuges n'étaient pas du tout effrayés par le «risque» du T2. Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont en fait baissé d'un point de base à 0,66%. Les rendements du Bund ont augmenté de moins de deux points de base à 0,46%, tandis que les rendements japonais ont augmenté de moins d'un point de base à 0,02%. En tant que refuge ultime, l'or a bondi de 204 $, ou 13%, à 1 781 $ – le plus haut depuis la crise de la dette européenne de 2012. En un an pour les livres d'histoire, Two Extraordinary Quarters Down et Two to Go.

Pour la semaine:

Le S&P 500 a bondi de 4,0% (en baisse de 3,1% en glissement annuel) et le Dow Jones de 3,2% (en baisse de 9,5%). Les services publics ont bondi de 4,7% (-9,3%). Les banques ont augmenté de 0,8% (en baisse de 36,0%) et les courtiers / courtiers ont augmenté de 3,3% (en baisse de 7,2%). Les Transports ont bondi de 4,9% (-15,3%). Les S&P 400 Midcaps ont augmenté de 3,5% (en baisse de 13,8%), et la petite capitalisation Russell 2000 a bondi de 3,8% (en baisse de 14,2%). Le Nasdaq 100 a progressé de 5,0% (en hausse de 18,4%). Les semi-conducteurs ont augmenté de 3,7% (+ 7,8%). Les Biotechs ont augmenté de 1,9% (+ 14,9%). Alors que les lingots ont peu changé, l'indice d'or HUI a augmenté de 4,1% (en hausse de 20,5%).

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 0,135%. Les rendements à deux ans du gouvernement ont glissé d'un point de base à 0,15% (en baisse de 142 pb sur un an). Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont reculé d'un point de base à 0,30% (en baisse de 139 points de base). Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont augmenté de trois points de base à 0,67% (en baisse de 125 points de base). Les rendements obligataires longs ont bondi de six points de base à 1,43% (en baisse de 96 points de base). Les rendements de référence de Fannie Mae MBS ont baissé de deux points de base à 1,56% (en baisse de 115 points de base).

Les taux grecs à 10 ans ont chuté de 11 points de base à 1,15% (en baisse de 28 points de base en glissement annuel). Les rendements portugais à dix ans ont baissé de trois points de base à 0,43% (en baisse de 1 point de base). Les taux italiens à 10 ans ont chuté de quatre points de base à 1,26% (en baisse de 16 points de base). Les rendements espagnols à 10 ans ont reculé d'un point de base à 0,45% (en baisse de 2 points de base). Les rendements du Bund allemand ont augmenté de cinq points de base pour se situer à 0,43% (en baisse de 25 points de base). Les taux français ont augmenté de deux points de base à 0,11% (en baisse de 23 points de base). L'écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s'est rétréci de trois à 32 points de base. Les rendements des gilts à 10 ans au Royaume-Uni ont augmenté de deux points de base à 0,19% (en baisse de 63 points de base). L'indice FTSE actions du Royaume-Uni a peu changé (-18,4%).

L'indice Nikkei Equities du Japon a reculé de 0,9% (-5,7% en glissement annuel). Les taux japonais "JGB" à 10 ans ont augmenté de deux points de base à 0,03% (en hausse de 4 points de base en glissement annuel). Le CAC40 français a augmenté de 2,0% (-16,2%). L'indice boursier allemand DAX a bondi de 3,6% (-5,4%). L'indice boursier espagnol IBEX 35 a bondi de 3,1% (en baisse de 22,5%). L'indice FTSE MIB de l'Italie a augmenté de 3,1% (en baisse de 16,1%). Les actions des marchés émergents se sont échangées plus haut. L'indice Bovespa du Brésil a progressé de 3,1% (en baisse de 16,2%) et le Bolsa du Mexique a gagné 1,4% (en baisse de 12,9%). L'indice Kospi de la Corée du Sud a augmenté de 0,8% (en baisse de 2,1%). L'indice des actions indiennes Sensex a progressé de 2,4% (en baisse de 12,7%). Le Shanghai Exchange chinois a bondi de 5,8% (+ 3,4%). L'indice turc Borsa Istanbul National 100 a augmenté de 0,9% (+ 1,2%). L'indice actions MICEX de la Russie a gagné 1,4% (-8,0%).

Les fonds obligataires de première qualité ont enregistré des entrées de 7,065 milliards de dollars, tandis que les fonds d'obligations indésirables ont enregistré des sorties de 5,551 milliards de dollars (de Lipper).

Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont baissé de six points de base à 3,07% (en baisse de 68 points de base en glissement annuel). Les taux à quinze ans ont glissé de trois points de base à 2,56% (en baisse de 62 points de base). Les taux ARM hybrides à cinq ans ont chuté de huit points de base à 3,00% (en baisse de 45 points de base). L'enquête de Bankrate sur les coûts d'emprunt hypothécaire jumbo a montré des taux fixes à 30 ans en baisse de sept points de base à 3,32% (en baisse de 78 points de base).

La semaine dernière, le crédit de la Réserve fédérale a reculé de 33,9 milliards de dollars à 6 976 TN, avec un gain sur 43 semaines de 3,254 TN. Au cours de la dernière année, Fed Credit a augmenté de 3,194 $ TN, soit 85%. Fed Credit a gonflé 4,165 $ TN, ou 148%, au cours des 399 dernières semaines. Ailleurs, les avoirs de la Fed pour les propriétaires étrangers du Trésor, la dette de l'agence ont chuté de 15,8 milliards de dollars la semaine dernière à 3,414 dollars TN. Les «avoirs en dépôt» ont diminué de 34,9 milliards de dollars, ou 1,0%, en glissement annuel.

L'offre "monétaire" M2 (étroite) a bondi de 100 milliards de dollars la semaine dernière pour atteindre un record de 18,429 TN, avec un gain sans précédent sur 17 semaines de 2,921 TN. La "monnaie étroite" a bondi de 3,642 $ TN, ou 24,6%, au cours de la dernière année. Pour la semaine, la devise a augmenté de 7,1 milliards de dollars. Le total des dépôts vérifiables a bondi de 97,0 milliards de dollars, tandis que les dépôts d'épargne ont peu changé. Les petits dépôts à terme ont chuté de 7,1 milliards de dollars. Retail Money Funds a ajouté 3,7 milliards de dollars.

L'actif total des fonds du marché monétaire a diminué de 27,7 milliards de dollars pour s'établir à 4 655 TN. Le total des fonds monétaires a bondi de 1,417 $ TN en glissement annuel, ou 43,8%.

Le papier commercial total a reculé de 10,7 milliards de dollars à 1,017 milliard de dollars. Le CP a diminué de 147 milliards de dollars, ou 12,6% d'une année sur l'autre.

Surveillance des devises:

1er juillet – Financial Times (Henny Sander): "Hong Kong est devenue un point central des tensions entre les États-Unis et la Chine, ce qui signifie que le système de taux de change lié est en place depuis quelques décennies – liant le dollar local aux États-Unis. dollar – est également à l'honneur. Les spéculateurs, y compris Kyle Bass, ont parlé d'un effondrement de la monnaie de Hong Kong sous la pression de fortes sorties de capitaux. Mais si Eddie Yue s'inquiète d'une panne, il ne le montre pas. Le chef du Hong Kong Monetary L'autorité, la banque centrale de facto de la ville, a récemment déclaré au Financial Times que la tâche de défendre le dollar de Hong Kong était devenue plus facile dans un monde où les taux d'intérêt étaient au plus bas. »S'il y avait une forte sortie, l'augmentation des taux d'intérêt est notre plus mécanisme important ", a déclaré M. Yue au FT." Il suffirait d'un léger … ajustement pour que les entrées reviennent. ""

Pour la semaine, l'indice du dollar américain a reculé de 0,3% à 97,172 (en hausse de 0,7% en glissement annuel). Pour la semaine à la hausse, le real brésilien a augmenté de 3,2%, le peso mexicain 3,0%, la couronne norvégienne 2,4%, le dollar néo-zélandais 1,7%, le rand sud-africain 1,5%, la livre sterling 1,2%, le dollar australien 1,1 %, le dollar canadien 1,0%, l'euro 0,3%, la couronne suédoise 0,2%, le franc suisse 0,2% et le sud-coréen ont gagné 0,2%. Pour la semaine à la baisse, le yen japonais a baissé de 0,3% et le dollar de Singapour de 0,1%. Le renminbi chinois a augmenté de 0,17% par rapport au dollar cette semaine (en baisse de 1,46% en glissement annuel).

Veille sur les matières premières:

L'indice Bloomberg Commodities a progressé de 3,8% (en baisse de 26,4% en glissement annuel). L'or au comptant a peu changé à 1 772 $ (en hausse de 16,7%). L'argent a augmenté de 0,8% à 18 310 $ (en hausse de 2,2%). Le brut WTI a bondi de 1,83 $ à 40,32 $ (en baisse de 30%). L'essence a bondi de 7,9% (en baisse de 26%) et le gaz naturel a bondi de 13,3% (en baisse de 20%). Le cuivre a gagné 1,6% (en baisse de 3%). Le blé a progressé de 3,4% (en baisse de 12%). Le maïs a bondi de 7,6% (en baisse de 11%).

Veille sur les coronavirus:

1er juillet – CNBC (William Feuer et Noah Higgins-Dunn): "Les États-Unis ne contrôlent pas totalement la pandémie de coronavirus et de nouveaux cas par jour pourraient dépasser 100 000 nouvelles infections par jour si l'épidémie se poursuit à son rythme actuel, Maison Blanche Le conseiller en santé Dr. Anthony Fauci a déclaré… Le pays signale maintenant près de 40 000 nouveaux cas de coronavirus chaque jour – presque le double d'environ 22 800 à la mi-mai… «Je ne peux pas faire une prédiction précise mais ça va être très inquiétant», Fauci a déclaré aux sénateurs… «Nous avons maintenant plus de 40 000 nouveaux cas par jour. Je ne serais pas surpris que nous passions à 100 000 par jour si cela ne se résorbe pas, et je suis donc très inquiet. "

29 juin – CNBC (William Feurer): "Le coronavirus se propage trop rapidement et trop largement pour être maîtrisé par les États-Unis, a déclaré la Dre Anne Schuchat, directrice adjointe principale des Centers for Disease Control and Prevention" … "Nous" re pas dans la situation de la Nouvelle-Zélande ou de Singapour ou de la Corée où un nouveau cas est rapidement identifié et tous les contacts sont retrouvés et les gens sont isolés qui sont malades et les personnes qui sont exposées sont en quarantaine et ils peuvent garder les choses sous contrôle … Nous avons moyen trop de virus à travers le pays pour cela en ce moment, donc c'est très décourageant. ""

26 juin – Reuters (Julie Steenhuysen): "Les scientifiques commencent seulement à saisir la vaste gamme de problèmes de santé causés par le nouveau coronavirus, dont certains peuvent avoir des effets persistants sur les patients et les systèmes de santé pour les années à venir, selon les médecins et les infectieux experts de la maladie… "Nous pensions que ce n'était qu'un virus respiratoire. Il s'avère que cela va après le pancréas. Il va après le cœur. Il va après le foie, le cerveau, le rein et d'autres organes. Nous n'avons pas apprécié cela dans ", a déclaré le Dr Eric Topol, cardiologue et directeur du Scripps Research Translational Institute…"

29 juin – Reuters (Dan Whitcomb et Maria Caspani): "La Californie et le Texas ont tous les deux enregistré des pics record de nouvelles infections à COVID-19 lundi, selon un décompte de Reuters, alors que Los Angeles a signalé une poussée" alarmante "d'une journée dans le deuxième la plus grande ville qui a enregistré plus de 100 000 cas… «L'augmentation alarmante des cas, des taux de positivité et des hospitalisations indique que nous, en tant que communauté, devons prendre des mesures immédiates pour ralentir la propagation du COVID-19», Barbara Ferrer, directrice de la santé publique pour le comté de Los Angeles, a déclaré… "

29 juin – Associated Press (Tamara Lush et Emily Schmall): "Le gouverneur républicain de l'Arizona a fermé les bars, les cinémas, les gymnases et les parcs aquatiques lundi et les dirigeants de plusieurs États ont ordonné aux résidents de porter des masques en public dans un renversement de parcours dramatique au milieu d'une résurgence alarmante des cas de coronavirus à l'échelle nationale. "

1er juillet – Wall Street Journal (Ian Lovett): «Pendant la majeure partie du printemps, la Californie a été une réussite du coronavirus. Maintenant, quelques semaines seulement après sa réouverture, de nouveaux cas de Covid-19 explosent dans l'État le plus peuplé d'Amérique, et Mercredi, le gouverneur Gavin Newsom a annoncé une série de nouvelles restrictions… La Californie a rouvert trop rapidement. Près de 6 000 personnes ont été testées positives pour le nouveau coronavirus en Californie mardi, et plus de 7 000 lundi, le total le plus élevé au cours de la pandémie et une augmentation de 45% par rapport à la semaine précédente. Les hospitalisations ont augmenté de plus de 50% par rapport à il y a deux semaines. Le pourcentage de tests positifs est de 6% mardi, en hausse de plus d'un point de pourcentage par rapport à deux semaines plus tôt. "

2 juillet – Associated Press (Adam Beam et Kathleen Ronayne): «La Californie a fait un grand pas en arrière dans la réouverture de son économie mercredi alors que le gouverneur Gavin Newsom a fermé des bars, des vignobles, des musées, des cinémas et des restaurants à l'intérieur de la plupart des États. pendant trois semaines au milieu de l'augmentation inquiétante des cas de coronavirus et des hospitalisations. L'ordre affecte Los Angeles et 18 autres comtés où vivent près des trois quarts des quelque 40 millions de personnes de l'État. Les comtés touchés sont ceux qui constatent la plus forte augmentation des infections, et comprennent presque tout le sud de la Californie, mais pas San Diego, qui s'en sort mieux. "

Surveillance de l'instabilité du marché:

28 juin – Bloomberg (Liz Capo McCormick): "Le plus grand marché obligataire du monde tient ferme dans sa conviction que la reprise de l'économie américaine après la dévastation de la pandémie sera lente et fragmentée. Rendement du Trésor à 10 ans de référence à 0,64% sont à peine modifiés depuis fin mars. Les investisseurs ont profité de toute vente comme opportunité d'achat, maintenant les rendements sous contrôle après avoir baissé de 125 points de base au premier trimestre. Le résultat est que les bons du Trésor ont augmenté d'environ 9% en 2020, sur rythme pour la meilleure performance du premier semestre de l'indice Bloomberg Barclays US Treasury depuis 1995. Les perspectives sinistres parmi les investisseurs en dette ont surtout contrasté avec la vision des actions. "

1er juillet – Bloomberg (Jeannine Amodeo): "Les prêts à effet de levier américains ont connu leur meilleur rendement trimestriel depuis 2009. L'indice de rendement global des prêts à effet de levier S & P / LSTA est devenu positif et a affiché un rendement d'environ 10,13% au 2T contre une baisse de 13,1% au 1T. Les rendements sont toujours en baisse de 4,61% en 2020… Pour le lancement au 2T, le volume est tombé à 53 milliards de dollars contre 230 milliards de dollars au 1 trimestre… Les prêts ont été à la traîne des obligations à haut rendement, qui ont enregistré un volume de 139 milliards de dollars au dernier trimestre… »

1er juillet – Bloomberg (Reed Stevenson): "Tesla Inc. a supplanté Toyota Motor Corp. en tant que constructeur automobile le plus précieux au monde, soulignant l'enthousiasme des investisseurs pour une entreprise qui tente de transformer une industrie qui dépend des moteurs à combustion interne depuis plus de 130 ans. Tesla, qui a plus que doublé depuis le début de l'année, a grimpé de 3,5% dans les échanges intrajournaliers mercredi, lui conférant une capitalisation boursière de 207,2 milliards de dollars, dépassant les 201,9 milliards de dollars de Toyota. "

Global Bubble Watch:

29 juin – Bloomberg (Fareed Sahloul): "La valeur des fusions et acquisitions a chuté de 50% au premier semestre de la même période de l'année précédente au plus bas depuis les profondeurs de la crise de la dette de la zone euro, alors que la pandémie de coronavirus a mondialisé arrêt brutal des négociations. Chaque région a été touchée par l'impact économique de Covid-19, qui s'est emparé des marchés en mars et a déclenché des fermetures dans tout le pays. Cette situation a fait des réunions en face à face, un élément vital des fusions et acquisitions, presque impossible. plus de 1 billion de dollars de transactions ont été annoncés cette année, ce qui représente le premier semestre le plus lent depuis 2012… "

30 juin – Financial Times (Ortenca Aliaj, James Fontanella-Khan et Kaye Wiggins): "Le coronavirus a mis un terme à l'une des plus longues vagues de l'histoire des fusions et acquisitions alors que la négociation mondiale est tombée à son plus bas niveau en plus d'une décennie deuxième trimestre de 2020. Les entreprises n'ont conclu que 485 milliards de dollars de transactions depuis le début du mois d'avril, en baisse de plus de 50% par rapport à la même période de l'année dernière, lorsque près de 1 milliard de dollars de transactions avaient été conclues, selon… Refinitiv. aux États-Unis, où les acquisitions globales se sont effondrées de près de 90% par rapport à il y a un an, pour atteindre 75 milliards de dollars. "

28 juin – Reuters (Philip Blenkinsop): "Au début de l'année, les tensions américano-chinoises s'atténuaient après leur accord commercial de phase I, tandis que Washington, Bruxelles et Tokyo se sont mis d'accord sur de nouvelles règles commerciales mondiales pour limiter les subventions. Le nouveau coronavirus a frappé. Les pays du monde entier ont imposé 222 restrictions à l'exportation de fournitures médicales et de médicaments et, dans certains cas, de nourriture, selon Global Trade Alert… Pour les produits médicaux, c'était plus de 20 fois le niveau habituel. "

30 juin – Wall Street Journal (Rochelle Toplensky): "Les dépréciations d'actifs continuent de provenir des plus grandes sociétés pétrolières et gazières du monde … Royal Dutch Shell a déclaré … qu'elle entraînerait des dépréciations pouvant atteindre 22 milliards de dollars dans ses résultats du deuxième trimestre pour refléter la baisse des prix du pétrole et du gaz et les marges de raffinage. Son homologue BP, cotée à Londres, a estimé à 17,5 milliards de dollars plus tôt ce mois-ci pour la même raison. Début 2020, l'industrie avait des attentes à long terme de 75 à 90 dollars a baril de brut. Même avant la pandémie, cela semblait trop optimiste, et Chevron a annoncé une dépréciation de 10 à 11 milliards de dollars en décembre dernier. "

Surveillance de l'administration Trump:

1er juillet – CNBC (Kevin Breuninger): "Le président Donald Trump a déclaré… qu'il soutenait une nouvelle série de paiements directs aux Américains – et a affirmé qu'il voulait donner plus d'argent que les démocrates ne l'ont déjà proposé. 'Je le fais, je le soutiens, mais il doit être fait correctement ", a déclaré Trump lors d'une interview lors d'un entretien avec le Fox Business Network à la Maison Blanche s'il était favorable à l'envoi d'une nouvelle série de contrôles de relance pour atténuer l'impact de la pandémie de coronavirus." Je soutiens en fait un nombre plus important que le Les démocrates ", a ajouté Trump. Le président ne semblait cependant pas disposé à continuer d'améliorer les allocations de chômage."

29 juin – Reuters (Chris Sanders, Lisa Lambert, Mike Stone, David Lawder et David Brunnstrom): "Les États-Unis ont commencé lundi à supprimer le statut spécial de Hong Kong en vertu de la loi américaine, interrompant les exportations de défense et restreignant l'accès du territoire aux produits de haute technologie comme La Chine prépare une nouvelle législation sur la sécurité à Hong Kong. Le Département du commerce a déclaré qu'il suspendait "le traitement préférentiel accordé à Hong Kong par rapport à la Chine, y compris la disponibilité d'exceptions aux licences d'exportation", ajoutant que de nouvelles mesures visant à éliminer le statut privilégié de Hong Kong étaient en cours d'évaluation. " Pékin inversera immédiatement le cap et remplira les promesses qu'il a faites au peuple de Hong Kong et au monde ", a-t-il ajouté."

1er juillet – Bloomberg (Nick Wadhams et Jenny Leonard): "Les États-Unis se préparent à déployer des sanctions longtemps retardées pour punir les hauts responsables chinois des violations des droits de l'homme contre les musulmans dans le Xinjiang, ont déclaré deux personnes proches du dossier et secrétaire de la L'État Michael Pompeo a promis que toute mesure serait «sévère». Les sanctions, qui s'inscrivent dans le cadre d'un durcissement de la position de l'administration Trump à l'égard de Pékin, sont susceptibles de viser des responsables du Parti communiste responsables de l'internement et de la persécution des minorités dans le Xinjiang… "

29 juin – Bloomberg (Jennifer A. Dlouhy et Todd Shields): «Les États-Unis et la Chine vont au-delà des menaces commerciales belliqueuses pour échanger des coups réglementaires qui menacent un large éventail d'industries, notamment la technologie, l'énergie et les voyages en avion. Les deux pays ont chacun mis leur liste noire sur la liste noire. d'autres compagnies, des vols interdits et des journalistes expulsés. L'escarmouche qui se déroule commence à rendre les entreprises nerveuses, le paysage commercial pourrait se dégager. »Il existe de nombreuses industries où les entreprises américaines ont fait des paris à long terme sur l'avenir de la Chine parce que le marché est si prometteur et si grand ", a déclaré Myron Brilliant, chef des affaires internationales de la Chambre de commerce des États-Unis. Maintenant, ils" reconnaissent le risque "."

29 juin – Reuters (Tim Ahmann, Eric Beech et Tom Brown): "L'économie américaine semble toujours se diriger vers une" reprise en V "malgré quelques revers dans les efforts pour rouvrir les économies des États qui avaient été fermées pour le coronavirus, un haut blanc Le conseiller de la Chambre a déclaré: "Pour le moment, l'histoire semble très bonne. Nous sommes prêts pour une reprise en V", a déclaré Larry Kudlow, directeur du Conseil économique national, à CNBC. "Cela pourrait-il changer? Oui, cela pourrait et nous serons en y regardant très, très attentivement. "

Veille de la Réserve fédérale:

1er juillet – Bloomberg (Christopher Condon): "Les responsables de la Réserve fédérale n'ont montré aucune volonté lors de leur réunion de juin de s'engager à contrôler la courbe des taux, mais ont révélé leur empressement à fournir davantage d'indications dans les mois à venir sur la trajectoire future des taux d'intérêt et des achats d'actifs. . "De nombreux participants ont fait remarquer que, tant que les orientations prospectives du comité resteraient crédibles en elles-mêmes, il n'était pas clair qu'il serait nécessaire que le comité renforce ses orientations prospectives avec l'adoption d'une politique YCT," procès-verbal … de la réunion du 9-10 juin du Federal Open Market Committee l'a montré. "

1er juillet – Reuters (Lindsay Dunsmuir, Ann Saphir, Howard Schneider et Jonnelle Marte): "Les décideurs de la Réserve fédérale envisagent de raviver une promesse de l'ère de la grande récession de maintenir les taux d'intérêt bas jusqu'à ce que certaines conditions soient remplies, dans le but de la reprise rapide de la récession déclenchée par la pandémie de coronavirus.Les décideurs politiques ont généralement indiqué leur soutien "pour lier la politique de fixation des taux à des résultats économiques spécifiques, les minutes de la réunion politique de la banque centrale des États-Unis du 9 au 10 juin ont montré …" Un certain nombre "était en faveur d'une promesse laisser les taux bas jusqu'à ce que l'inflation atteigne, voire dépasse légèrement l'objectif de 2% de la Fed. "

1er juillet – Reuters (Ann Saphir): «Mary Daly, présidente de la Banque de réserve fédérale de San Francisco… a brossé un tableau sombre des perspectives économiques américaines, affirmant que même dans son meilleur scénario, le chômage atteindra toujours 10% à la fin de l'année et a gagné» t revenir aux niveaux d'avant la crise pendant quatre ou cinq ans. "Si nous pouvons maîtriser les problèmes de santé publique soit grâce à une stratégie d'atténuation vraiment robuste, soit grâce à un vaccin, nous pourrons reprendre l'activité économique très rapidement", a déclaré Daly au Washington Post. En direct… "Alors cela pourrait prendre seulement quatre ou cinq ans; mais si nous nous retrouvons avec un impact durable et généralisé sur l'économie, alors cela pourrait prendre plus de temps." "

1er juillet – Financial Times (James Politi): "Un haut responsable de la Réserve fédérale a averti qu'une vague de défaillances d'entreprises en raison de la pandémie pourrait encore déclencher une crise financière, car il justifiait les efforts continus de la banque centrale pour soutenir les marchés de capitaux". We're still in the middle of the crisis here,' James Bullard, president of the Federal Reserve Bank of St Louis, said… 'Even though we got past the initial wave of the March-April time frame the disease is still quite capable of surprising us,' he said. 'Without more granular risk management on the part of the health policy, we could get a wave of substantial bankruptcies and [that] could feed into a financial crisis.'"

June 29 – Reuters (Jonnelle Marte and Lindsay Dunsmuir): "The U.S. Federal Reserve… kicked off a long-awaited program to buy newly minted corporate bonds directly from companies, launching the last of the several programs created to stabilize financial markets rocked by the coronavirus. Through the $500 billion Primary Market Corporate Credit Facility the Fed will support companies well rated before the crisis that need capital to keep their businesses afloat during the crisis."

June 28 – Reuters (Howard Schneider): "The U.S. Federal Reserve added $428 million in bonds of individual companies through mid-June, making investments in familiar household names like Walmart (NYSE:WMT) and AT&T (NYSE:T) as well as a utility subsidiary of billionaire Warren Buffett's Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) holding company. The bond purchases are the first direct moves by the Fed to buy the bonds of individual companies under new programs set up to nurse the economy through the coronavirus pandemic. The Fed also added $5.3 billion corporate bond exchange traded funds."

June 30 – Wall Street Journal (Laura Noonan, Colby Smith and James Politi): "US bank executives say they have seen minimal interest in a $600bn programme designed to help midsized companies through the Covid-19 pandemic, raising questions about whether the federal response to the crisis is helping key parts of the American economy. Senior executives at some of the biggest US lenders told the Financial Times they had more people working on the Main Street Lending Program than they had borrowers interested in taking money from it. The banks have typically seen fewer than 200 serious expressions of interest each since the programme – which is 95% funded by the Federal Reserve – was launched a fortnight ago."

U.S. Bubble Watch:

June 29 – CNBC (Yun Li): "Nearly half of the population is still out of a job showing just how far the U.S. labor market has to heal in the wake of the coronavirus. The employment-population ratio – the number of employed people as a percentage of the U.S. adult population – plunged to 52.8% in May, meaning 47.2% of Americans are jobless, according to Bureau of Labor Statistics. As the coronavirus-induced shutdowns tore through the labor market, the share of population employed dropped sharply from a recent high of 61.2% in January, farther away from a post-war record of 64.7% in 2000. This ratio is a broader look at the employment picture. It takes into account adults not in the labor force and captures those who were discouraged about the prospects of finding a job…"

June 29 – Reuters (Anna Irrera): "Judith Ramirez is bracing for July. That's when the hotel housekeeper and her electrician husband – who have both been out of work for three months – expect their combined unemployment benefits to drop by more than half, and their deferred $1,500 monthly mortgage payment on their Honolulu home to come due. It's a cash cliff millions of Americans face this summer as the emergency benefits – which lifted U.S. consumer incomes by a record 10.8% in April – expire. The loss of that safety net looms in the weeks ahead, well before a sustained recovery is likely to take hold…"

June 29 – Wall Street Journal (AnnaMaria Andriotis): "Banks have pulled back sharply on lending to U.S. consumers during the coronavirus crisis. One reason: They can't tell who is creditworthy anymore. Millions of Americans are out of work and behind on their debts. But, in many cases, the missed payments aren't reflected in their credit scores, nor are they uniformly recorded on borrowers' credit reports. The confusion stems from a provision in the government's coronavirus stimulus package. The law says lenders that allow borrowers to defer their debt payments can't report these payments as late to credit-reporting companies. From March 1 through the end of May, Americans deferred debt payments on more than 100 million accounts… The credit blind spot has further clouded the outlook for lenders."

June 27 – CNBC (Hugh Son): "Banks have pulled back from a popular credit card promotion on concerns that borrowers struggling during the coronavirus crisis may leave them with defaulting loans. Balance transfer offers, which typically entice borrowers to move their debt to a new lender in exchange for a temporary 0% interest rate, have been sharply reduced at banks including JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Citigroup (NYSE:C), Bank of America (NYSE:BAC), Barclays (NYSE:BCS) and Capital One (NYSE:COF)… American Express (NYSE:AXP) took the most drastic step, dropping the product altogether…"

June 30 – Bloomberg (Romy Varghese): "California's 'wall of debt' is returning. Former Governor Jerry Brown coined that term in May 2011 as he pushed for an extension of tax increases to chip away at the mounting burden from payment deferrals, internal borrowing and bonds sold to keep the state afloat in a previous fiscal crisis. It took until this year for the last block of the wall to disappear. In the face of a $54.3 billion two-year deficit driven by the coronavirus pandemic, the $133.9 billion budget for the fiscal year beginning Wednesday will start to build that wall up again. It defers $12.9 billion in payments to schools and community colleges and borrows $9.3 billion from other funds to avoid steep cuts in the hope that Washington will send additional aid by October."

June 30 – Bloomberg (Emmy Lucas): "It's crunch time for U.S. states as they face their worst fiscal crisis in decades brought on by the Covid-19 pandemic that's decimated tax collections. Eleven states have yet to enact a budget for the fiscal year that begins Wednesday. And for those that have, they've been forced to slash spending, lay off workers and count on billions of dollars in potential federal aid that remains bogged down in Washington… The financial crisis amid the pandemic is forcing states and cities to make tough choices even as they seek help from Washington. Moody's Analytics has projected that state and local governments will need at least $500 billion in additional federal aid over the next two years to avoid major economic damage."

June 29 – Bloomberg (David Wethe): "The shale bust has reached a grim milestone by claiming the pioneer of America's drilling renaissance. But Chesapeake Energy Corp. (OTCPK:CHKAQ), which filed for bankruptcy protection on Sunday, is just the latest in a long list of casualties. More than 200 North American oil and gas producers, owing over $130 billion in debt, have filed for bankruptcy since the beginning of 2015… This month alone, seven oil and gas companies have gone under, tying December 2015… The shale boom spearheaded by the likes of Chesapeake a decade ago was fueled by debt. Profitability and shareholder returns have been consistently disappointing… The rate of default on high-yield energy debt stood at 11%, Fitch Ratings said…, the highest level since April 2017."

July 1 – Reuters (Arunima Kumar and Shariq Khan): "Months into one of the worst oil price crashes in history, lenders have tightened the screws on shale producers by wiping away 20% of the credit that has helped fuel the industry's boom. Twice every year, oil and gas producers negotiate how much credit they should get from banks based on the value of their reserves in the ground. Those loans, called RBLs, are the industry's key financing tool. So far in the spring season of redeterminations, the total borrowing base for three dozen publicly listed North American oil companies has been slashed by $7.5 billion…"

July 2 – CNBC (Jeff Cox): "Nonfarm payrolls soared by 4.8 million in June and the unemployment rate fell to 11.1% as the U.S. continued its reopening from the coronavirus pandemic… Economists surveyed by Dow Jones had been expecting a 2.9 million increase and a jobless rate of 12.4%. The report was released a day earlier than usual due to the July Fourth holiday. The jobs growth marked a big leap from the 2.7 million in May, which was revised up by 190,000. The June total is easily the largest single-month gain in U.S. history."

July 2 – CNBC (Fred Imbert): "The number of Americans filing for unemployment benefits for the first time rose more than expected last week as a resurgent coronavirus added pressure to the U.S. economy. …Initial jobless claims rose by 1.427 million. Economists polled by Dow Jones had expected a rise of 1.38 million for the week ending June 27."

June 30 – CNBC (Fred Imbert): "Consumer confidence rose more than expected in June as the U.S. loosened stay-at-home and quarantine restrictions, raising hope for an economic recovery… The Conference Board's consumer confidence index rose to 98.1 for the month. Economists polled by Dow Jones expected consumer confidence to rise to 91 from a May reading of 85.9."

June 29 – Reuters (Lucia Mutikani): "Contracts to buy U.S. previously owned homes rebounded by the most on record in May, suggesting the housing market was starting to turn around after being hammered by the COVID-19 pandemic along with the rest of the economy. The National Association of Realtors said… its Pending Home Sales Index, based on contracts signed last month, surged 44.3% last month, the largest increase since the series started in 2001…"

July 2 – CNBC (Robert Frank): "Manhattan apartment sales in the second quarter saw their biggest decline in three decades – and the worst quarter on record – as the real estate lockdown and urban flight after the Covid-19 crisis put a freeze on the market. The total number of sales in the second quarter fell by 54%, the largest percentage decline in 30 years, according to… Miller Samuel and Douglas Elliman. The median sales price fell 18% to $1 million, the biggest decline in a decade. There were only 1,147 sales in the quarter – the lowest number on record…"

July 1 – Wall Street Journal (Katherine Clarke): "Standing on a grassy knoll in a tightfitting V-neck T-shirt and gold-rimmed aviators, views of the Los Angeles basin and a cluster of sunbathing women sprawled out behind him, developer Nile Niami looked every bit the king of the city's megamansion scene. 'Seven years ago, I had an idea to create the biggest, most expensive house in the urban world,' he boasted in a video… 'And I did it.' Almost. The house-a mammoth, roughly 100,000-square-foot Bel-Air spec mansion listing for $500 million-is still unfinished. Originally slated for completion three years ago, the home, called 'The One,' has been beset by years of financing and construction delays."

Fixed-Income Bubble Watch:

July 1 – Bloomberg (Bill Austin): "JPMorgan led the way in underwriting corporate bonds in the first half of the year as the value of deals jumped 56% to almost $2 trillion. Issuers sold $1.99 trillion of bonds through June compared with $1.28 trillion a year ago…"

July 2 – Wall Street Journal (Heathers Gillers): "The recent surge in Covid-19 cases has brought more bad news for a municipal bond market already reeling from the impact of coast-to-coast shutdowns and record unemployment. On Wednesday, the U.S. Virgin Islands Water and Power Authority narrowly avoided default. The utility got a badly needed reprieve when Chicago-based Nuveen LLC agreed to accept a $34 million payment due Wednesday on Aug. 31 instead. Analysts question whether the territory has enough money on hand to make the payment. The territory isn't alone in facing pressure. Ten municipal borrowers defaulted for the first time in May and another 10 in June, the highest for those months since 2012…"

July 1 – Reuters (Aaron Weinman): "Issuance across the US syndicated loan market plummeted in the second quarter as the asset class navigated a slow recovery from the novel coronavirus that left borrowers scrambling for cash to keep their businesses alive while economies around the world gradually reopen. Companies from beleaguered sectors, including United Airlines (NASDAQ:UAL) and cruise ship operator Carnival Cruise Line (NYSE:CCL), collectively raised billions of US dollars in new, costly loans to bolster liquidity… Investors, concerned about defaults and downgrades, flocked to quality, preferring deals for companies with higher credit ratings and strong collateral packages."

June 29 – Wall Street Journal (Matt Wirz): "One of the hardest-hit corners of the global debt markets is showing signs of revival after being virtually shut down by the coronavirus. Sales of new collateralized-loan obligations, or CLOs, have rebounded sharply over the past six weeks as debt investors resume their reach for higher-yielding, riskier debt. Global sales of the funds, which borrow money to buy up bundles of 'leveraged loans' made to companies with junk credit ratings, hit $4.9 billion in the first three weeks of June, the fastest pace since early March, according to… LevFin Insights/Fitch Solutions."

China Watch:

July 2 – Bloomberg: "China… warned of strong countermeasures if the U.S., Australia and the U.K. continued taking actions in response to Beijing's tough national security law in Hong Kong, saying foreign pressure would 'never succeed.' Chinese Foreign Ministry spokesman Zhao Lijian said China 'deplores and firmly opposes' the U.S. House of Representatives' unanimous passing of a bill… that would level sanctions on banks that do business with Chinese officials involved in clamping down on Hong Kong's pro-democracy protesters. Hundreds more were arrested Wednesday during demonstrations against the law, which came into effect on Tuesday."

July 1 – Bloomberg: "China's central bank is slowing down the pace of monetary easing amid signs of economic recovery, handing disappointment to investors who have worried about tightening liquidity and rising bond yields. Since early May, the People's Bank of China has tolerated a steady increase in money market rates and the highest 10-year sovereign bond yield in five months. And although a fresh liquidity injection was signaled by the government two weeks ago, Governor Yi Gang is taking an unusually long time to deliver. Instead, Yi has told markets to start thinking about an 'exit' from the looser financial policies seen earlier this year…"

July 1 – Bloomberg: "China will allow local governments to use money from special local bond sales to help smaller banks replenish their capital, according to a central government statement, citing a state council meeting chaired by Premier Li Keqiang. Local government can use part of the special local government bonds to buy convertible bonds issued by smaller banks… This is part of efforts to help banks lend to small and medium-sized companies…"

June 29 – Reuters (Yawen Chen and Ryan Woo): "China's factory activity expanded at a stronger pace in June after the government lifted lockdowns and stepped up investment, but persistent weakness in export orders suggests the coronavirus crisis will remain a drag on the economy for some time. The official manufacturing Purchasing Manager's Index (PMI) came in at 50.9 in June, compared with May's 50.6… But export orders continued to contract, albeit at a slower pace, with a sub-index standing at 42.6 compared to 35.3 in May…"

June 30 – Bloomberg (Iain Marlow and Peter Martin): "Minutes after reports broke that China passed a sweeping national security law for Hong Kong, Carrie Lam stood in front of a backdrop of the city's iconic skyline for a weekly press briefing. With legions of reporters clamoring to hear details of the law that could reshape the financial hub's future, it quickly became clear that Hong Kong's leader had none. Lam, who previously acknowledged that she hadn't seen the legislation, couldn't even confirm that China had approved it before quickly ending the press conference and walking away from the podium."

Central Bank Watch:

July 3 – Bloomberg (Jana Randow and Piotr Skolimowski): "European Central Bank President Christine Lagarde's signature crisis-fighting tool is becoming the focus of disagreement among policy makers in what could amount to her first major test of discipline. Governing Council members face a potential rift over how much their emergency bond-purchase program should stay weighted toward weaker countries such as Italy, according to multiple conversations with central-bank officials. While the debate remains hypothetical for now, it could crystallize as the economy emerges from the coronavirus pandemic. The danger is that such friction undermines a program unveiled at the height of the crisis to reassure investors of the ECB's resolve in defending the integrity of the euro."

June 28 – Reuters (Joseph Nasr): "The decision on whether Germany should pull out of the European Central Bank's bond-buying programme lies with the Bundesbank, a judge in Germany's highest court said… Germany's Constitutional Court ruled in May that the ECB overstepped its mandate with over 2 trillion euros of government bond purchases, ordering the Bundesbank to quit the scheme unless the ECB can prove proportionality within three months."

Europe Watch:

June 30 – Associated Press (Geir Moulson): "Germany, the European Union's biggest economic power, is taking over the rotating presidency of the 27-nation bloc amid massive challenges and huge expectations as the continent grapples with the fallout from the coronavirus pandemic. Berlin's six months in the EU hot seat will likely be Chancellor Angela Merkel's last big turn on the international stage. Germany's time at the EU helm…, is bookended by landmark moments for the bloc. At the beginning, the bloc will seek agreement on a huge package to pull its stricken economy out of the coronavirus crisis, and on its future budget. At the end, former member Britain's definitive departure from the EU's single market is expected — with or without an agreement."

EM Watch:

June 28 – Bloomberg (Rahul Satija): "Credit scores of several Indian shadow lenders were downgraded by S&P Global Ratings due to liquidity risks amid an economic downturn brought on by the pandemic, triggering a drop in some of their bonds… 'Liquidity stress could be high for wholesale lenders with large exposure to property developers, companies without a strong parent, or companies with perceived weak governance,' S&P analysts said… 'Credit risks remain very high for finance companies in India.'"

July 2 – Bloomberg (Volodymyr Verbyany, Lyubov Pronina and Daryna Krasnolutska): "Ukraine canceled a $1.75 billion Eurobond sale after the head of its central bank unexpectedly stepped down citing sustained political pressure against him and his colleagues. The shock departure… came just as the debt was being priced, with the hryvnia and existing Eurobonds plunging when they opened for trading on Thursday."

Brazil Watch:

June 30 – Reuters (Jamie McGeever): "Brazil's national debt and public-sector deficit surged to record highs in May…, reflecting the squeeze on finances from a second full month of social isolation and quarantine to curb the novel coronavirus pandemic. The deterioration in the public accounts supports Treasury Secretary Mansueto Almeida's comments… that debt will likely exceed 95% of gross domestic product this year and the primary budget deficit is on course to top 11% of GDP. Economy Minister Paulo Guedes went further…, warning that the debt and primary deficit could rise above 100% and 15% of GDP…"

July 1 – Reuters (Sabrina Valle and Gram Slattery): "Some 10,000 employees of Brazil's Petrobras (NYSE:PBR), or 22% of its workforce, have accepted voluntary buyouts, Chief Executive Roberto Castello Branco said…, as the state-run oil company intensifies its quest to slim down and refocus on core businesses."

Japan Watch:

June 29 – Reuters (Tetsushi Kajimoto): "Japan's industrial output fell for a fourth straight month in May to the lowest level since the global financial crisis and the jobless rate hit a three-year high, underscoring the broad economic pain caused by the coronavirus. The world's third-largest economy is bracing for its worst postwar recession… Ministry of Economy, Trade and Industry (METI) data… showed that factory output fell 8.4% month-on-month in May…"

June 30 – Reuters (Leika Kihara and Tetsushi Kajimoto): "Japanese manufacturers' confidence sank in the second quarter to levels not seen since the 2009 global financial crisis… The Bank of Japan's 'tankan' survey also showed big non-manufacturers' mood tanked to a decade low, as lockdown measures put in place through May forced businesses to shut and consumers to stay at home. The dismal readings reinforce expectations Japan is headed for deep recession due to the fallout from the pandemic."

June 28 – Reuters (Daniel Leussink and Yoshifumi Takemoto): "Retail sales in Japan tumbled at a double-digit pace for the second straight month in May as the coronavirus pandemic and lockdown measures delivered a heavy blow to consumer confidence and economic recovery prospects… Retail sales fell 12.3% in May from a year earlier…"

Leveraged Speculation Watch:

June 29 – Bloomberg (Lilian Karunungan): "The coronavirus outbreak wiped out a decade's worth of returns for emerging-market carry trades, and more losses may be just around the corner. A decline in yields due to central bank stimulus has diminished the attractiveness of many emerging currencies, reducing their allure as carry targets, according to TD Securities Inc. Developing-nation currencies remain vulnerable to further losses due to uneven inflows and elevated volatility, Bank of America Corp. says. 'The environment for carry will likely become more difficult in the months ahead if, as is likely, the dollar rallies amid a decline in real yields among many EM currencies,' said Mitul Kotecha, senior emerging markets strategist at TD Securities in Singapore. 'A more selective approach to EM FX would likely work better in the second half, with relative value trades preferable.'"

June 28 – Bloomberg (Cormac Mullen): "Fast-money hedge funds are rushing to cover their bearish U.S. stock bets even as the equity rally threatens to break down. Speculative investors bought a net 206,227 S&P 500 Index E-mini contracts in the week to June 23, the most since 2007… Net short positions in the contracts were at their highest in almost a decade as the U.S. equity rebound pushed the benchmark back toward record territory… Short interest as a percentage of shares outstanding in the $266 billion SPDR S&P 500 ETF Trust had fallen to 4.9% Friday from 6.7% at the end of May…"

June 30 – Bloomberg (Daniela Sirtori-Cortina): "Hedge fund liquidations in the first quarter jumped to the highest level in more than four years as the coronavirus pandemic triggered sharp losses across global markets. About 304 funds shuttered in the first three months of the year, the most since the fourth quarter of 2015, according to a Hedge Fund Research Inc. report… That represents an increase of more than 50% from the 198 liquidations in the last quarter of 2019. Meanwhile, about 84 hedge funds opened in the three-month period, the lowest quarterly estimate since the financial crisis…"

July 1 – Bloomberg (Hema Parmar): "Just over a decade after John Paulson shot to fame and fortune, he's become the latest big-name money manager to quit the hedge-fund business, saying this week he's converting his firm into a family office. Paulson never managed to sustain the success and notoriety he found by betting against the housing market in the run up to the last financial crisis. Now, in the midst of an another period of economic turmoil, he's returning outside investors' money to focus on his own fortune, which the Bloomberg Billionaires Index puts at $4.4 billion. He joins a list of industry legends who have recently called it quits amid a generational shift."

Geopolitical Watch:

July 2 – Reuters (Ben Blanchard): "Taiwan's armed forces carried out live fire drills on its west coast… practising 'enemy annihilation on the shore', ahead of its main annual exercises later this month and as China steps up military activities near the island it claims. Taiwan has complained in recent months of repeated Chinese air force patrols near it, in some cases crossing into Taiwan-controlled airspace. In April, a Chinese naval flotilla led by the country's first aircraft carrier passed near Taiwan."

July 3 – Bloomberg (Nguyen Xuan Quynh): "The U.S. has raised concerns over China's decision to conduct military exercises in the contested waters around the Paracel Islands in the South China Sea, while Vietnam has lodged a complaint with Beijing over the drills. The exercises were counterproductive to efforts ease tensions and maintain stability, the U.S. Defense Department said in a statement…, warning it would 'further destabilize the situation in the South China Sea.'"

June 27 – Reuters (Diane Bartz): "U.S. F-22 stealth fighter aircraft scrambled on Saturday to intercept four Russian reconnaissance planes off Alaska, said NORAD, the U.S and Canadian defense organization. The interception of the Russian Tu-142s marks the 10th time this year that Russian military aircraft have been intercepted off Alaska…"

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Editor's Note: The summary bullets for this article were chosen by Seeking Alpha editors.