Résultats de l'enquête ECR T2 2020: la crise de Covid-19 augmente les risques économiques et politiques pour les États-Unis, le Japon, l'Europe et les EM -Commander sur Amazon -50 % Réduction





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<p>Le choc résultant des mesures de verrouillage prises pour arrêter la propagation du coronavirus domine une fois de plus le tableau des risques mondiaux, obligeant les analystes à déclasser les principaux facteurs économiques au deuxième trimestre 2020 et à réévaluer les implications fiscales du soutien extraordinaire de l'État fourni conjointement avec la liquidité. injections des banques centrales. </p>
<p>Deux facteurs en particulier sont affectés: la variable Perspectives économiques-PNB, qui est déclassée dans 127 des 174 pays depuis la dernière enquête réalisée au T1 2020, et l'indicateur emploi / chômage, en baisse en 118. </p>
<p>Au total, 79 pays ont vu leurs scores de risque totaux abaissés depuis le premier trimestre, de fortes baisses se produisant à nouveau pour l'Argentine et le Liban, reflétant leurs problèmes de service de la dette, ainsi que pour l'Iran, l'Iraq, la Libye, la Syrie et le Yémen, qui étaient tous options à haut risque pour commencer. </p>
<p>La République tchèque, le Mexique et le Sri Lanka sont également notables parmi les pays présentant des profils de risque plus élevés, avec un grand nombre d'emprunteurs souverains à travers l'Afrique subsaharienne avec des expositions aux matières premières, un accès restreint au financement, des problèmes politiques intérieurs et une marée montante de la dette extérieure.</p>
<blockquote><p>Les États-Unis continuent de sombrer dans une tourmente populiste avec Donald Trump, apparemment conscient de sa baisse de popularité, ciblant sa base par des appels xénophobes tant étrangers que nationaux </p>
<p> – <span style=Dan Graeber, GERM Rapport

La période a également été torride pour les marchés émergents et frontaliers, avec un risque accru pour les investisseurs au Brésil, au Chili, en Inde, en Indonésie, au Nigéria et au Pérou, mais pas en Russie, au Cambodge ou au Vietnam, qui sont tous en hausse dans l'enquête.

Parmi les 81 pays où la sécurité est améliorée, il y a une prépondérance de nations insulaires qui sont clairement en mesure d'offrir une meilleure protection contre les coronavirus, à savoir les Bermudes, la République dominicaine, les Fidji, Haïti, la Jamaïque, les Maldives et, impressionnant, Taiwan.

La Grèce, le Kazakhstan, le Monténégro, le Maroc et le Paraguay sont également plus sûrs selon les mesures multifactorielles de l'enquête. La Suisse, quant à elle, reste le pays le plus sûr au monde, devant Singapour et les pays nordiques, qui possèdent tous des fondamentaux macro-budgétaires relativement plus solides, des devises plus stables, une faible corruption et d'autres avantages.

L'enquête unique sur les risques de «crowdsourcing» d'Euromoney est un guide réactif pour l'évolution des perceptions des analystes participants dans les secteurs financier et non financier, en se concentrant sur une gamme de facteurs économiques, politiques et structurels clés affectant les rendements des investisseurs.

L'enquête est menée trimestriellement auprès de plusieurs centaines d'économistes et d'autres experts, avec les résultats compilés et agrégés, ainsi qu'une mesure de l'accès au capital et des statistiques de la dette souveraine, pour fournir des scores de risque totaux et des classements.

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Table des matières

US déclassé

Normalement, les pays industrialisés avancés à faible risque ont été ébranlés par le choc des coronavirus, bien qu'aux États-Unis, les élections présidentielles de novembre approchent rapidement.

"Les États-Unis continuent de sombrer dans une tourmente populiste avec Donald Trump, apparemment conscient de sa baisse de popularité, ciblant sa base par des appels xénophobes à la fois étrangers et nationaux", explique Dan Graeber, contributeur à l'enquête, analyste géopolitique et fondateur du rapport GERM.

«Entre-temps, il y a un décalage croissant entre l'économie, telle que présentée dans les gros titres de l'actualité, et l'économie telle qu'elle est présentée sur le terrain.

«Le recrutement aux États-Unis, selon le dernier rapport fédéral, a montré une légère augmentation, provoquant une vague d'exubérance du fil Twitter du président. Les points de données, cependant, ont pris fin avant l'augmentation spectaculaire des cas de coronavirus dans le sud des États-Unis.

«La Federal Reserve Bank d'Atlanta a révisé à la hausse ses prévisions de PIB sur la base des dernières données sur l'emploi, bien que son estimation d'une contraction de 35,2% au deuxième trimestre ne soit pas réjouissante et les économistes s'inquiètent de ce qui se passera lorsque le plan de relance du gouvernement fédéral prendra fin. de juillet."

Cette préoccupation est confirmée par l'enquête, le score de risque aux États-Unis diminuant encore plus au T2 2020 pour prolonger une tendance à la baisse à plus long terme.

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<p>Le risque économique aux États-Unis a augmenté principalement en raison d'un score révisé à la baisse pour l'indicateur emploi / chômage, ainsi que du fait que les six indicateurs de risque politique sont inférieurs. Cela signifie que les États-Unis ont perdu quatre places dans le classement mondial des risques jusqu'à présent cette année, au 21e rang, plaçant le pays entre l'Islande et Israël en termes de mesures de risque comparatives.</p>
<p>Le Canada a également succombé à des déclassements au T2 2020. Le pays «aplatit la courbe» en ce qui concerne le coronavirus, dit Graber au sujet du Canada, mais son économie continue de subir des pressions à la baisse. </p>
<p>«S'appuyant en partie sur les vastes réserves de pétrole de l'Alberta, le bas prix persistant du pétrole brut signifie que les entreprises ont peu de revenus pour le forage. Fitch Ratings a déclaré fin juin que la pandémie de coronavirus, couplée à une faible demande mondiale de pétrole, augmentait la probabilité d'une grave récession en 2020. </p>
<p>«Le PIB du Canada devrait se contracter de 7,1% cette année et les perspectives de croissance plus éloignées sont limitées.»</p>
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<h3><span class=Le Japon et l'Europe dans le marasme

Le Japon a perdu cinq places dans le classement des risques à la 39e place et se situe désormais entre les Émirats arabes unis et l'Espagne. Il y a des déclassements aux principaux indicateurs économiques reflétant une série de résultats médiocres en termes de production, de ventes et de confiance, le report des Jeux olympiques de Tokyo et la hausse du chômage.

Les facteurs politiques, y compris le risque institutionnel, l'environnement réglementaire et décisionnel et la stabilité du gouvernement sont également revus à la baisse, le pays étant impliqué dans la détérioration des relations diplomatiques et commerciales avec la Corée du Sud et le parti au pouvoir assailli par de faibles taux d'approbation suite à une série de scandales.

La Belgique, la France, l'Allemagne, l'Italie, les Pays-Bas et la Suède ont tous succombé à une nouvelle augmentation du risque des investisseurs alors que leurs économies s'affaiblissent et que les pressions budgétaires s'intensifient en raison de la crise de Covid-19.

L'OCDE prévoit une forte baisse du PIB et une forte augmentation du taux de chômage cette année pour tous les membres du G10, la France, l'Italie et le Royaume-Uni étant les plus touchés. Le score de risque du Royaume-Uni s’est stabilisé dans l’enquête, soutenu en partie par la stabilité politique, mais il est toujours en baisse cette année, la perspective de ne pas parvenir à un accord pour un accord commercial sur le Brexit étant un facteur de risque supplémentaire.

Sur le plan international, la crédibilité de Pékin a atteint un nouveau plus bas compte tenu des critiques largement répandues concernant sa réponse à la flambée initiale de Covid-19 et à la réaction persistante contre certains aspects de l'initiative Belt and Road

Daniel Wagner, Country Risk Solutions

L'expert indépendant du risque souverain Norbert Gaillard croit davantage à une reprise en W que en V ou en U pour l'économie mondiale, notant qu'après le choc économique: «Il y a un risque accru de choc financier, malgré les politiques volontaristes mises en œuvre par les banques centrales, portées par une flambée des prêts non performants dans les pays émergents et peut-être aux États-Unis si les cas de coronavirus continuent d'augmenter en juillet.

"Une telle crise financière se propagerait aux banques européennes et abaisserait à nouveau les notations ECR."

Gaillard poursuit en déclarant que la pandémie de Covid-19 a exacerbé les inégalités au sein des pays européens et entre eux, ce qui aura diverses conséquences.

«Un pays comme l'Espagne sera particulièrement touché. Compte tenu du niveau structurellement élevé du taux de chômage là-bas, je ne m'attends pas à ce que le solde budgétaire des administrations publiques revienne à son niveau de 2019 (de -2,8% du PIB) au cours des trois prochaines années », dit-il.

Il voit également l'économie informelle se développer dans la plupart des pays, en particulier dans le sud de l'Europe.

«Cela compromettra la capacité des gouvernements à lever des impôts efficacement. En conséquence, j'ai déjà revu à la baisse les finances publiques et les sous-notations de l'environnement réglementaire et politique des cinq principales économies européennes. J'ai également déclassé la sous-notation de la corruption pour plusieurs d'entre eux. »

En Allemagne, dit-il, le gouvernement est désormais convaincu que la solidarité entre les membres de l'UE est nécessaire.

«Nous ne savons pas encore comment cette solidarité se concrétisera. La Banque européenne d'investissement et / ou le mécanisme européen de stabilité peuvent jouer un rôle clé. La création d'Eurobonds est une autre option. En tout état de cause, ce nouveau cadre soutiendra les notations ECR des membres de l'UE à moyen terme et rendra l'euro plus résistant que prévu », explique Gaillard.

Il voit également la crise de Covid-19 comme un catalyseur.

«Le comportement arrogant des autorités chinoises a conduit la Commission européenne et certains gouvernements européens (comme la France et l'Allemagne) à tenter de regagner une certaine forme de souveraineté.

«Certaines entreprises multinationales délocaliseront des emplois en Europe, d'autres pourraient revoir leurs partenariats avec des entreprises chinoises. Ensuite, la CE semble déterminée à lutter contre les subventions étrangères qui longent les règles du marché de l'UE. Ce nouveau paradigme doit être examiné attentivement, car il pourrait contribuer à «réindustrialiser» l’Europe et augmenter les notations ECR à moyen terme ainsi que marquer la fin de l’élan populiste. »

L'histoire de la Chine à deux faces

La Chine, qui a réussi à lutter contre la maladie et à rouvrir son économie, a constaté une certaine amélioration dans cette dernière enquête, bien que son score de risque reste inférieur au niveau en vigueur à la fin de l'année dernière.

Une mise en quarantaine efficace et des mesures de relance économique soutiennent les perspectives de reprise, la Chine étant l'une des rares exceptions qui pourraient encore voir le PIB croître en termes réels cette année, bien que faiblement, soutenu par l'amélioration des perspectives du secteur industriel et de la demande intérieure.

En réponse, les prévisions de stabilité bancaire et monétaire et les finances publiques ont commencé à s'améliorer.

Contributeur à l'enquête Friedrich Wu, professeur à l'Université technologique de Nanyang, reconnaît l'amélioration des perspectives économiques de la Chine depuis avril.

"Le FMI et la Banque asiatique de développement ont révisé à la hausse les perspectives de croissance du PIB de la Chine pour 2020 à une croissance de 1,0% à 1,5%, les chiffres de mai-juin montrant que l'activité manufacturière, les ventes au détail / automobiles et les transactions immobilières en Chine avaient toutes explosé, indiquant une reprise générale de la consommation privée », dit-il.

Néanmoins, le score de la Chine est pire que l’an dernier, alourdi par les problèmes de politique étrangère liés à la situation à Hong Kong et l’aggravation des relations avec les États-Unis et le Royaume-Uni.

Daniel Wagner, directeur général de Country Risk Solutions, est certainement pessimiste, pensant que le climat politique et économique se détériorera en Chine dans un avenir prévisible.

«Sur le plan politique, la répression de Pékin contre la liberté d'expression et la liberté d'Internet se poursuit, toute personne qui exprime sa dissidence contre le Parti communiste chinois devenant la cible de persécutions politiques», dit-il.

«Sur le plan international, la crédibilité de Pékin a atteint un nouveau plus bas compte tenu des critiques largement répandues concernant sa réponse à la flambée initiale de Covid-19 et à la réaction persistante contre certains aspects de l'initiative Belt and Road.

«Sur le plan économique, la croissance du PIB ne devrait être que de 2,5% pour 2020, contre 6,1% pour 2019, résultat de Covid-19 et d'une réduction spectaculaire du commerce et des investissements transfrontaliers. Même cela semble désormais incertain, certains analystes suggérant que la croissance du PIB pourrait même être négative pour l'année. Dans tous les cas, ce sera probablement la pire performance économique depuis un demi-siècle. »

Image mixte pour les EM

Tous les pays ne sont pas considérés comme des risques plus importants. La Russie, par exemple, a enregistré de nouvelles améliorations, reflétant le fait que le pays est relativement résistant aux chocs extérieurs, avec des prix du pétrole en baisse et un soutien constitutionnel aux réformes de Vladimir Poutine soutenant la stabilité du gouvernement et le rouble.

En revanche, les pays qui luttent pour contrôler Covid-19, confrontés à des chocs économiques plus sévères et à une reprise initiale stabilisée, ont vu leurs scores de risque s'aggraver, mettant en péril la stabilité de leur devise.

Les économistes d'ABN Amro participant à l'enquête estiment que dans les prochains mois, les devises des marchés émergents souffriront à nouveau.

La reprise des données économiques est principalement prise en compte dans leur argumentation dans une note de recherche récente. Le sentiment des investisseurs va se détériorer et les fondamentaux semblent faibles pour de nombreux pays, notamment les prix des matières premières et les tensions américano-chinoises.

Le Brésil est aux prises avec une profonde récession et les réformes fiscales et administratives nécessaires pour gérer ses préoccupations budgétaires sont retardées, menaçant le real brésilien. Dans la dernière enquête, le Brésil a chuté de 14 places dans le classement mondial des risques et de 24 places au total depuis la fin de l'année dernière.

L'Indonésie est un autre gros abatteur, en baisse de 13 places au deuxième trimestre et un énorme 28 au total, mettant en évidence une incertitude similaire pour la roupie. Le Mexique, l’Inde et une grande partie des souverains endettés de l’Afrique subsaharienne sont ébranlés par le choc des matières premières et ont limité l’accès au financement.

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<h3><span class=L'Afrique au bord du gouffre

Bien que les déclassements pluriannuels en Afrique du Sud se soient désormais stabilisés, les autres émetteurs d'obligations du continent deviennent plus risqués. Il s'agit notamment de l'Éthiopie, du Kenya, de la Namibie et de la Tanzanie, ainsi que des producteurs de pétrole du Cameroun, du Gabon et du Nigéria, alors que les économies luttent pour le commerce, le tourisme et les investissements au lendemain de la pandémie.

Selon l'économiste indépendant Jawhara Kanu, les mesures de performance des risques de l'Éthiopie peuvent sembler solides grâce aux investissements majeurs du gouvernement, à la bonne gestion de l'épidémie de Covid-19, au fait que les industries vulnérables telles que les compagnies aériennes éthiopiennes ont été maintenues à flot et l'importance croissante du pays acteur régional. Cependant, un examen plus approfondi de l’économie politique du pays révèle une fragilité sous-jacente.

«Une des couches de cette fragilité est les fractions raciales sans fin entre les différentes ethnies et également entre les forces de l’État et les manifestants à travers le pays. Cela s'est traduit par la récente répression de la sécurité qui a causé la mort d'au moins 235 personnes et une panne totale d'Internet à travers le pays », explique Kanu.

"Une autre couche est le différend avec l'Égypte au sujet du grand barrage de la Renaissance éthiopienne, qui non seulement laisse la place à un lobbying accru et à une ingérence externe dans les problèmes internes du pays, mais il permet également au gouvernement de renforcer son autorité sous le couvert de la sécurité nationale."

Au Nigéria, Rafiq Raji, économiste en chef de Macroafricaintel, a déclaré que l'économie pourrait se contracter entre 3% et 10% en 2020.

«Un verrouillage de cinq semaines pour limiter la propagation du coronavirus a mis fin à ce qui était encore une fragile reprise sur ses traces. Une récession est presque certaine, avec des contractions probables aux deuxième et troisième trimestres, même si certains secteurs de l'économie se rétabliront plus rapidement que d'autres », dit-il.

«Les banques commencent déjà à restructurer les prêts, car les prêts non performants augmentent rapidement. Comme de nombreuses entreprises n'ont pas été en mesure de faire beaucoup d'affaires pendant la période de fermeture et essaient toujours de mettre de l'ordre dans leurs affaires, beaucoup n'ont pas les liquidités nécessaires pour gérer leurs prêts. »

Il existe une myriade de défis qui persistent, tels que la baisse spectaculaire des prix du pétrole, un environnement réglementaire fragile et l'insécurité actuelle

La stabilité des banques fait certainement partie des facteurs économiques dégradés par l'enquête.

Raji déclare également que les prix du pétrole, bien qu'ils soient actuellement supérieurs au niveau clé de 40 dollars le baril, ne sont pas un motif d'optimisme car le gouvernement est contraint de plafonner la production en dessous de ses objectifs budgétaires pour se conformer aux coupes de l'OPEP. De plus, la hausse de la dette publique est une source de préoccupation en raison des coûts élevés du service de la dette par rapport aux sonneries d'alarme.

"Avec la dévaluation continue du naira attendue pour le reste de l'année en raison de la baisse probable des entrées de devises fortes et des investisseurs de portefeuille étrangers désireux de sortir de leurs expositions au naira, il y a beaucoup à faire attention en ce qui concerne le Nigeria", a déclaré Raji.

Un économiste basé aux États-Unis ajoute qu'au cours des dernières années, les systèmes de gestion des finances publiques nécessaires pour fournir des services humains de base au Nigéria se sont peu améliorés, dans un contexte de conflit continu dans le nord du Nigéria et de «  gonflement '' croissant des jeunes qui s'ajoutent à l'économie incertitude.

«Il existe une myriade de défis qui persistent, tels que la baisse spectaculaire des prix du pétrole, un environnement réglementaire fragile et l'insécurité actuelle. Avec la couche supplémentaire de pandémie mondiale, on pourrait prévoir que les conditions empireraient probablement à court terme. »

Néanmoins, elle offre un certain espoir d'une renaissance africaine parmi les défis du Nigéria, déclarant que le gouvernement apporte un soulagement économique aux citoyens touchés par la pandémie et que le Nigéria est une nation dynamique et résiliente, de sorte que la récession pourrait être "profonde mais courte".

En effet, tous les pays de la région ne sont pas devenus plus risqués et il existe d'autres facteurs plus importants susceptibles de donner un coup de pouce à certaines parties du continent, comme l'explique Diery Seck, directeur du Centre de recherche en économie politique: «Des changements importants se sont produits dans la création de la monnaie commune de l'Afrique de l'Ouest, qui contribuera à améliorer la solidité de la politique monétaire et bancaire. L'intégration régionale en Afrique de l'Ouest se renforce avec de meilleures perspectives d'harmonisation des politiques et une intégration plus dynamique à travers la zone de libre-échange. »

Gagnants et perdants en Asie

En Asie, de nombreux pays subissent la tempête et ont également été améliorés dans l'enquête. Il s'agit notamment du Bangladesh, du Cambodge, de Taïwan et du Vietnam, qui ont pris des mesures décisives pour empêcher la propagation de Covid-19 sans recourir à des blocages complets et ont également bénéficié d'investissements alors que les entreprises se délocalisent pour éviter les tarifs commerciaux sur la Chine.

Pourtant, plusieurs pays ressentent l'impact des dégradations des facteurs politico-économiques, notamment l'Indonésie, la Malaisie, le Sri Lanka, la Corée du Sud, la Thaïlande, Hong Kong et Singapour.

Wagner de Country Risk Solutions affirme que Singapour est très vulnérable aux tendances économiques mondiales et a été durement touchée cette année.

«Le ministère du Commerce et de l’Industrie du pays a prévu une croissance négative du PIB entre 0,7% et 4,0% cette année. Cela dit, la cité-État a une incroyable capacité à se réinventer et a tout à gagner d'un exode imminent de sociétés financières de Hong Kong. Singapour représente une alternative intéressante. »

M. Wu de Nanyang affirme que les autorités ont géré la crise avec compétence, mais ajoute: «Il s'agit d'une plaque tournante régionale du commerce, des finances et des voyages. Si Singapour rouvrait ses frontières trop rapidement, les cas Covid-19 importés pourraient augmenter et il devrait à nouveau imposer un verrouillage, ce qui serait un revers pour l'économie et ses citoyens. »

Il crie également des manifestants radicaux à Hong Kong disant qu'ils «récoltent ce qu'ils ont semé l'année dernière.

"D'un mouvement anti-extradition, ils ont franchi la" ligne rouge "pour défendre l'indépendance afin de contester les droits de souveraineté de Pékin", dit-il.

«De nombreuses entreprises privées et résidents pacifiques de Hong Kong soutiennent en fait la loi chinoise sur la sécurité nationale qui lui est imposée, car la loi ne cible qu'une minorité de radicaux et aura peu d'impact sur les opérations quotidiennes normales des entreprises et sur la vie là-bas.»

Quels que soient les mérites de la loi, elle a néanmoins accru les risques d'investissement.

«L'imposition de la loi sur la sécurité nationale n'a pas été une surprise compte tenu de l'adoption de la loi en 2015 par Pékin», explique Wagner.

Cette loi souligne que «la Chine doit défendre ses intérêts de sécurité nationale partout» et «affecte presque tous les domaines de la vie publique en Chine». Le mandat de la loi couvre la politique, l'armée, les finances, la religion, le cyberespace, l'idéologie et la religion.

«La loi a transformé le paysage politique et économique de Hong Kong d'un lieu où les idées et la liberté d'expression se sont développées en un lieu où les gens doivent maintenant vivre et les entreprises doivent fonctionner de peur de dire ou de faire quelque chose qui peut être interprété comme une menace pour le citoyen chinois. Sécurité.

«De nombreuses entreprises internationales – en particulier dans le secteur des services financiers – peuvent désormais choisir de s'installer dans des pays où cela n'est pas envisagé», prévient-il.

CEE est divisé

L'Europe centrale et orientale a obtenu de bien meilleurs résultats que la plupart des régions, les mises à niveau de la Bosnie-Herzégovine, de l'Estonie, de la Hongrie, du Monténégro et de la Slovénie s'étant produites au deuxième trimestre et au cours du premier semestre de l'année dans l'ensemble. Cependant, il a également connu des déclassements importants en Bulgarie, en République tchèque, en Pologne et en Roumanie.

Pour la Pologne, Adam Antoniak, économiste principal à la Bank Pekao, note l'impact économique de la crise de Covid-19 et également un paysage politique moins prévisible qui se déroule lors des élections présidentielles.

«Alors qu'au début de la campagne parlementaire actuelle, le président actuel, Andrzej Duda, dirigeait les élections et avait même eu la chance d'obtenir un second mandat au premier tour de l'élection, face au mécontentement général lié à la pandémie, son avance a commencé à diminuer au fil du temps », dit-il.

«Dans l'intervalle, la Coalition citoyenne de l'opposition a remplacé la candidate à la présidentielle Ewa Kidawa-Błońska par Rafał Trzaskowski, qui a réussi à gagner une solide popularité auprès des électeurs au premier tour.

«Maintenant, le résultat du deuxième tour est un appel serré. Pour la majorité parlementaire au pouvoir, la coopération avec le président de l'opposition pourrait s'avérer plus lourde, de sorte que les perspectives politiques sont devenues plus incertaines. »

Plusieurs des indicateurs de risque politique de la Pologne ont été abaissés pour refléter cela et en République tchèque, un déclassement similaire a eu lieu en réponse à l'enquête sur la fraude en cours contre le Premier ministre Andrej Babis et aux protestations antigouvernementales qui en ont résulté.

Latam lutte contre le virus

Les perspectives des grandes économies d'Amérique latine ont été durement touchées par les blocages requis pour contenir le virus. L'impact du choc commercial mondial sur les prix des produits de base a également touché de nombreux pays, dont les producteurs de cuivre, le Chili et le Pérou.

Les risques de stabilité politique et sociale du Chili ont été accrus par une série de manifestations civiles depuis octobre en réponse à l'augmentation du coût de la vie provoquée par l'augmentation des tarifs du métro de Santiago, qui a mis en évidence l'inégalité croissante dans le pays.

Le Chili étant actuellement confronté à une crise économique, le président étant sous pression pour minimiser les difficultés qu'il entraînera et l'incertitude entourant les implications d'un référendum constitutionnel retardé qui se tiendra plus tard dans l'année, de nombreux scores des facteurs de risque se sont détériorés. Il s'agit notamment de la stabilité du gouvernement, du risque institutionnel et de l'environnement réglementaire et politique, ainsi que du PIB, de l'emploi et des finances publiques.

L'Argentine semble également plus risquée alors que le gouvernement continue de lutter contre une crise économique en plus de la restructuration délicate de la dette, tout comme le Mexique et le Brésil.

Jessica Roldan, économiste en chef chez Finamex, note que la crise est arrivée au mauvais moment pour le Mexique avec: «Les principales composantes du PIB diminuent ou ralentissent, au milieu de la détérioration de la confiance des entreprises et de l'absence d'un message cohérent des principaux acteurs gouvernementaux concernant les« règles de le jeu 'à conduire.

«Déjà au milieu de la crise, une réponse timide de la politique budgétaire axée uniquement sur les plus vulnérables, a laissé la plupart des entreprises et des ménages seuls face aux effets des mesures de verrouillage et de distanciation sociale, augmentant ainsi la probabilité d’observer une reprise plus lente de l’emploi et des activités productives, ce qui compromet la capacité du pays à générer une croissance soutenue. »

Roldan note également que la dimension politique de la crise sera testée l'année prochaine lorsque les élections intermédiaires et locales montreront comment se porte le parti au pouvoir Morena.

Au Brésil, où les tendances autoritaires du président Bolsonaro, l'instabilité du cabinet et l'apathie envers la destruction de la forêt amazonienne sont préoccupantes, les risques ont considérablement augmenté.

Raphael Lagnado, analyste des risques chez Velours International, dit que le Brésil a été grandement affecté par l'absence de réponse coordonnée à l'épidémie.

«La partisanerie a marqué l'élaboration des politiques, attisé une crise politique et entravé l'adhésion à la distanciation sociale. Les fondements institutionnels et macroéconomiques du Brésil restent solides, mais les mois suivants verront une détérioration continue de la capacité du gouvernement à agir efficacement.

«Les principaux risques économiques découlent de la baisse du PNB (d'une prévision de -5,3% en avril à -9,1% en juin pour 2020), d'une dévaluation forte mais contrôlée (4,84 R $ contre le dollar à la mi-mars à 5,35 R $ actuellement) et, dans le les problèmes d'inflation et de liquidité à moyen terme en raison du taux d'intérêt extraordinairement bas et du recours possible à un assouplissement budgétaire pour accélérer la reprise. »

Les producteurs de pétrole de la région MENA doivent s'adapter

La baisse de moitié des prix du pétrole frappe les exportateurs d'hydrocarbures les plus vulnérables du Moyen-Orient, épuisant des sources de revenus déjà faibles qui aggravent les déficits budgétaires et le fardeau de la dette. L'Algérie, l'Iran, l'Irak, la Libye et le Koweït figurent parmi les pays dont les scores se dégradent, la Syrie, le Yémen et le Liban étant tous confrontés à des crises.

Les États du Conseil de coopération du Golfe (CCG) sont particulièrement vulnérables, note Fadi Haddadin, économiste à la Foreign Policy Association.

«La conséquence d'une dépendance excessive à l'égard des exportations d'énergie, longtemps considérée comme une faiblesse structurelle de leurs économies, est devenue encore plus apparente et la situation présente un défi particulièrement important pour les pays dont les finances publiques sont dans une situation critique, comme Bahreïn et Oman.

«L'histoire du pétrole, ainsi que la pandémie, auront également un impact sur les marchés du travail. Cela pourrait être un moment pour recalibrer la dépendance à l'égard des travailleurs étrangers (en particulier dans les pays du CCG), ce qui pourrait affaiblir une base de consommateurs dynamique et à son tour changer radicalement le niveau de vie.

«L'effondrement des prix du pétrole rendra simplement l'inévitable plus précoce, mettant à nu le fait que la dépendance aux revenus pétroliers et les dépenses publiques massives en salaires et avantages sociaux ont des limites.

«Cela peut également présenter des risques institutionnels / politiques pour le CCG (en tant qu'organisation régionale), en termes d'intégration économique régionale et de coordination des politiques. En d'autres termes, les États du CCG pourraient devenir plus indépendants dans l'élaboration des politiques budgétaires et monétaires. »

Mais tout n'est pas sombre. Certains pays ont vu leurs scores s'améliorer ce trimestre, notamment Israël, la Jordanie, l'Égypte et notamment le Maroc, le pays phare avec un gain impressionnant.

Bien que l'économie marocaine soit toujours frappée par la pandémie de Covid-19, mise en évidence par une nouvelle dégradation de l'indicateur emploi / chômage, la production du pays est extrêmement bien diversifiée et les analystes ont tendance à s'attendre à ce que le pays sorte plus rapidement de la récession que d'autres emprunteurs nord-africains à la reprise du tourisme.

Pour plus d'informations, rendez-vous sur: https://www.euromoney.com/country-risk, et https://www.euromoney.com/research-and-awards/research pour les dernières informations sur le risque pays.